CNBC: Giá dầu có thể gây sức ép chứng khoán Việt Nam

Một yếu tố có thể gây sức ép lên thị trường chứng khoán Việt Nam năm tới: Việt Nam là một nước sản xuất dầu...

Hãng tin CNBC nhận định, thị trường chứng khoán Việt Nam đã đạt được thành quả tăng đáng nể trong năm nay, nhưng không rõ liệu triển vọng kinh tế tích cực có giúp giá cổ phiếu tăng cao hơn trong năm tới. Trong đó, giá dầu giảm có thể gây tác động bất lợi cho thị trường.

Ở thời điểm hiện tại, triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam năm 2015 được các chuyên gia đánh giá là khá sáng sủa.

“Chúng tôi dự báo Việt Nam sẽ đạt được các mục tiêu vĩ mô ấn tượng gồm mức tăng trưởng 6,2% và lạm phát dưới 5% trong năm 2015”, ngân hàng Deutsche Bank viết trong một báo cáo. Tuy vậy, Deutsche Bank cũng nhấn mạnh một số mối quan ngại đối với nền kinh tế Việt Nam trong năm tới, gồm vấn đề nợ xấu và rủi ro từ sự giảm tốc của kinh tế Trung Quốc.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự phản ứng tích cực trước tình hình kinh tế. Từ đầu năm đến nay, chỉ số VN-Index tăng gần 13%, sau khi tăng khoảng 22% trong năm 2013. Tuy vậy, so với mức đỉnh đạt được vào tháng 9, chỉ số này đã giảm khoảng 10%.

Chưa rõ liệu bức tranh kinh tế tích cực có đưa được VN-Index lên những mức điểm cao hơn hay không, nhất là trong bối cảnh có những quan ngại về việc cấu trúc của thị trường chưa thực sự sẵn sàng cho sự tăng trưởng.

Ông Kevin Snowball, Giám đốc điều hành của PXP Asset Management Việt Nam, cho rằng, kế hoạch cổ phần hóa các doanh nghiệp quốc doanh của Việt Nam đang diễn ra với tốc độ chậm chạp và nhiều doanh nghiệp được định giá ở mức cao.

“Nếu Việt Nam muốn có một thị trường chứng khoán đúng nghĩa, cần có sự tham gia của thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức nước ngoài vì các nhà đầu tư tổ chức trong nước chưa đủ chuyên nghiệp”, ông Snowball nói.

“Ngoài ra, việc tăng cung cho thị trường thông qua các vụ IPO thành công và có mức giá phù hợp, cũng như tăng tỷ lệ sở hữu cho khối ngoại cũng là cần thiết để đưa thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên chuyên nghiệp hơn”.

Những mối băn khoăn như vậy đã khiến một số nhà đầu tư tổ chức nước ngoài ngại vào Việt Nam.

“Ở thời điểm này, Việt Nam vẫn giống như một thị trường của các nhà đầu tư cá nhân. Thị trường chứng khoán Việt Nam chưa sẵn sàng cho các nhà đầu tư nước ngoài”, ông Jalil Rasheed, Giám đốc phụ trách khu vực Đông Nam Á của công ty Invesco, nhận xét. Ông Rasheed đề cập đến những khó khăn ở thị trường Việt Nam bao gồm khoảng thời gian dài để thực hiện các giao dịch và chuyển đổi tiền.

Cũng giống như ông Snowball, ông Rasheed lo thị trường chứng khoán Việt Nam không đủ nguồn cung cổ phiếu.

“Top 10 cổ phiếu lớn nhất đã chiếm 80-90% chỉ số và đa phần đều là cổ phiếu công ty nhà nước”, ông Rasheed nói. Ngoài ra, theo Rasheed, quản trị doanh nghiệp ở Việt Nam chưa đạt chuẩn so với nhiều nước Đông Nam Á.

Còn một yếu tố nữa có thể gây sức ép lên thị trường chứng khoán Việt Nam năm tới: Việt Nam là một nước sản xuất dầu.

Từ mùa hè tới nay, giá dầu thô Brent tại London đã giảm từ mức 115 USD/thùng xuống dưới 70 USD/thùng. Nhiều nhà phân tích dự báo giá dầu sẽ còn tiếp tục giảm.

Ông Snowball nhấn mạnh, PetroVietnam Gas, công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất tại Việt Nam, đã dẫn đầu sự xuống điểm của thị trường trong thời gian gần đây.  

Vneconomy

Việt Nam sẽ tiếp tục thanh lọc công ty chứng khoán

“Có những công ty cả tháng chỉ giao dịch vài trăm ngàn đồng, chúng tôi cũng không hiểu công ty sống bằng gì?”...

Hội nghị thành viên do HNX tổ chức tại Đà Nẵng ngày 29/11/2014.

Bên cạnh sự cải thiện kết quả kinh doanh của khối công ty chứng khoán trong nước 3 quý đầu năm, vẫn là sự tập trung thị phần không cân đối. Yếu tố thị trường đang sử dụng sức mạnh của nó để đẩy mạnh quá trình tái cấu trúc hệ thống trung gian này.
 
Tại hội nghị thành viên do Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) tổ chức ngày 29/11, đại diện Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết quá trình tái cấu trúc các công ty chứng khoán sẽ vẫn tiếp tục theo các cơ chế thị trường, không dùng vốn ngân sách.

Lợi nhuận phân hóa
Theo tổng hợp báo cáo kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2014 của khối các công ty chứng khoán, kết quả hoạt động tương đối tốt và đặc biệt khởi sắc so với năm 2013.

Cụ thể, nếu như cùng kỳ 9 tháng năm 2013, có tới 70% các công ty chứng khoán báo lỗ thì 9 tháng năm 2014 đã có 78% công ty báo lãi. Số 20% công ty báo lỗ tổng cộng khoảng 36 tỷ đồng.

Lợi nhuận của các công ty trong 9 tháng đạt 2.828 tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ. Chỉ số lợi nhuận trên vốn (ROE) bình quân 9 tháng đạt 7,1% trong khi 9 tháng 2013 chỉ đạt 5,81%.

Đánh giá tổng hợp về bức tranh lợi nhuận nói trên, ông Phạm Hồng Sơn, Vụ trưởng Vụ Quản lý kinh doanh, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết, thay vì sự phát triển tập trung vào hoạt động môi giới, tự doanh như trước kia, các mảng nghiệp vụ khác đã phát triển hơn, trong đó đặc biệt là tư vấn, tái cấu trúc doanh nghiệp.

Số hợp đồng tư vấn của các công ty chứng khoán hiện nay là gần 5.000 hợp đồng, gồm tư vấn tài chính, tư vấn tái cấu trúc..., tăng 30% so với năm ngoái.

Đặc biệt, các công ty chứng khoán đã làm tốt nhiệm vụ đẩy dòng vốn vào doanh nghiệp thông qua hoạt động đánh giá lại doanh nghiệp, tìm ra các doanh nghiệp bình thường nhưng có giá trị tiềm ẩn, góp phần tái cơ cấu, gọi vốn từ các quỹ đầu tư, thu hút nhà đầu tư nước ngoài. Đó là bước đồng hành nổi bật của các công ty chứng khoán với doanh nghiệp.

Tuy vậy, bức tranh lợi nhuận cũng như hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán có mức độ phân hóa rất rõ. Theo số liệu của HNX, hoạt động giao dịch trên thị trường tập trung chủ yếu vào các công ty chứng khoán lớn, nhiều khách hàng, các công ty nhỏ phát sinh giao dịch rất thấp. Top 10 và Top 20 các công ty chứng khoán lớn đã chiếm 57% và 80% thị phần môi giới chung tính đến tháng 10/2014.

Môi giới đang trở thành nguồn lợi nhuận quan trọng cho công ty chứng khoán. Trong 9 tháng đầu năm, tổng doanh thu khoảng 7.682 tỷ đồng thì doanh thu môi giới đạt 2.050 tỷ đồng, chiếm 27%. Số công ty nằm trong top 10 có doanh thu lên tới 4.467 tỷ đồng, chiếm 58% tổng doanh thu của các công ty chứng khoán. Hơn 60 công ty chứng khoán không thuộc Top 20 chiếm chưa đến 20% tổng doanh thu.

Ông Phạm Hồng Sơn cho biết, sự phân hóa trong bức tranh lợi nhuận sẽ tạo ra sức ép mang tính thị trường rất lớn. Đây là điều kiện để tái cấu trúc lại hệ thống trung gian này. Cho đến hiện tại, đã có hơn 20 công ty thực hiện giải thể, sáp nhập và chỉ còn lại 84 công ty đang hoạt động. Tuy nhiên trong số 84 công ty này, khoảng 20% hoạt động thấp, vốn nhỏ.

“Có những công ty cả tháng chỉ giao dịch vài trăm ngàn đồng, chúng tôi cũng không hiểu công ty sống bằng gì? Do đó, việc tái cấu trúc sẽ vẫn tiếp tục và còn mạnh hơn. Quá trình này hoàn toàn dựa trên nguyên tắc thị trường. Qua thực tế gần đây, các công ty lớn, quản trị tốt thì càng hoạt động tốt hơn và các công ty nhỏ ngày càng khó khăn. Do đó bản thân các công ty này sẽ phải tự điều tiết và tìm ra con đường cho mình”, ông Sơn nói.

Cuộc chơi mới
Quá trình tái cấu trúc các công ty chứng khoán không chỉ là một yêu cầu tự thân trong hoạt động của các công ty, mà còn lại sự đào thải trong quá trình phát triển của thị trường.

Hiện có nhiều ý kiến tranh luận liên quan đến số lượng công ty chứng khoán trên thị trường Việt Nam bao nhiêu là đủ, nhưng theo ông Sơn, điều quan trọng nhất không phải số lượng mà là quy mô và chất lượng. Những công ty chứng khoán lớn trên thế giới có thể có quy mô vốn bằng cả toàn bộ 84 công ty chứng khoán hiện tại của Việt Nam.

Thị trường chứng khoán sẽ ngày càng phát triển và đòi hỏi các công ty chứng khoán phải nâng cao năng lực của mình, về vốn lẫn chất lượng hoạt động nghiệp vụ. Điều này đặc biệt quan trong khi dự kiến năm 2015, thị trường phái sinh có thể triển khai với nhiều sản phẩm tài chính mới và trước mắt là hợp đồng tương lai với chỉ số chứng khoán, chỉ số trái phiếu…

Các hoạt động trên thị trường phái sinh đòi hỏi chất lượng cao từ phía các công ty chứng khoán do mức độ rủi ro cao hơn, quy mô giao dịch có thể rất lớn do sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính. Đó là lý do tại sao dự thảo về các sản phẩm phái sinh mới đây đã đặt ra tiêu chuẩn vốn rất cao đối với công ty chứng khoán muốn tham gia. Chẳng hạn nghiệp vụ môi giới sản phẩm phái sinh đòi hỏi vốn tối thiểu 700 tỷ đồng.

Các tiêu chuẩn rất cao này đã loại ra khỏi cuộc chơi rất nhiều công ty chứng khoán nhỏ. Đó dường như là một sự không công bằng, nhưng thực tế lại là thông lệ quốc tế. Muốn tham gia vào một sân chơi chuyên sâu, công ty phải có quy mô nhất định mới đảm bảo an toàn. Tiêu chuẩn này trước hết là để đảm bảo an toàn cho chính công ty, cho nhà đầu tư và hoạt động thông suốt của thị trường.

Hệ thống văn bản pháp lý đối với các công ty chứng khoán đã hoàn thiện, tạo ra những tiêu chuẩn nhằm thúc đẩy quá trình tái cấu trúc nhanh hơn và mang tính thị trường. Đại diện Ủy ban Chứng khoán nhà nước cho biết quá trình tái cấu trúc hiện tại là sự tự tái cấu trúc của chính các công ty chứng khoán. Dựa theo những tiêu chuẩn an toàn tài chính, hệ thống xếp hạng theo mô hình CAMELS, các công ty chứng khoán biết được mình đang đứng ở vị trí nào để thay đổi.

Chẳng hạn bức tranh xếp hạng trên cơ sở báo cáo tài chính bán niên có soát xét cho thấy 19 công ty có độ an toàn cao (23%); 29 công ty an toàn (36%), 20 công ty rơi vào diện nguy cơ thấp (25%) và 13 công ty có nguy cơ trung bình (16%).

Quá trình tái cấu trúc có thể tiếp tục thực hiện với những công ty có nguy cơ nhất.

“Định hướng của hoạt động tái cấu trúc là sẽ thanh lọc các công ty không đủ an toàn tài chính. Các tiêu chí này sẽ ngày càng được siết chặt hơn”, ông Sơn khẳng định.

Vneconomy

10 phát ngôn bất hủ trên thị trường chứng khoán

Thị trường tài chính đã trải qua hàng trăm năm, và tại đây luôn có những nhà đầu tư lỗi lạc, những huyền thoại mà quan điểm hay lời khuyên của họ luôn có sức ảnh hưởng và có giá trị bất chấp sự thay đổi liên tục của thị trường.

Dưới đây là 10 câu nói ấn tượng với các nhà đầu tư tài chính nhiều thập kỷ qua.

1. “Hiểu được hai từ ‘giá trị’ đồng nghĩa với việc hiểu được ý nghĩa của thị trường” – Charles Dow

 Charles Dow

Năm 1896, nhà báo Charles Dow đã phát minh ra Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones. Những quan điểm của ông về cổ phiếu luôn thu hút sự quan tâm của nhiều người. Charles Dow là nhà đồng sáng lập của Dow Jones and Company. Ông cũng là nhà sáng lập the Wall Street Journal – một trong những tờ báo được đánh giá cao nhất trên thị trường tài chính thế giới. Dow đã phát triển hàng loạt những nguyên lý giúp tìm hiểu và phân tích thị trường tài chính ví dụ như Lý thuyết Dow.

2. "Đôi khi, ngay cả những nhà đầu tư thông minh cũng cần có ý chí mạnh mẽ để tránh đi theo đám đông." – Benjamin Graham

Benjamin Graham

Benjamin Graham là cha đẻ của công cụ "Mr Market” (để ngầm chỉ một sự thật rằng giá cả chứng khoán có sự dao động rất lớn, và chính điều này sẽ mang lại cho những nhà đầu tư khôn ngoan cơ hội để mua khi giá giảm và bán khi giá tăng) – đồng thời cũng là nhà quản lý đầu tư và nhà giảng dạy về tài chính xuất sắc. Ông viết 2 quyển sách kinh điển về đầu tư (“Phân tích đầu tư chứng khoán” và “Nhà đầu tư thông mình”) mà không có tác phẩm nào so sánh được về tầm quan trọng. Ông được toàn thế giới thừa nhận như là cha đẻ của hai phương pháp đầu tư cơ bản – phân tích cổ phiếu và đầu tư giá trị. Ông cũng nổi tiếng vì là thày và là người cố vấn dày dạn kinh nghiệm cho tỷ phú Warren Buffet cũng như nhiều nhà đầu tư nổi tiếng khác. Bản thân Warren Buffet cũng thừa nhận rằng trong ông có đến 85% Ben Graham. 

3. "Thị trường đầu cơ sinh ra trong sự ảm đạm, lớn lên bằng sự hoài nghi, phát triển nhờ sự lạc quan và chết bởi sự thỏa mãn – Sir John Templeton

Sir John Templeton

Là người tiên phong trong việc sử dụng quỹ tương hỗ đa dạng hóa toàn cầu, Sir Templeton là nhà đầu tư cổ phiếu người Anh gốc Mỹ, đồng thời cũng là một nhà từ thiện. Tạp chí Money từng mệnh danh Templeton “là người lựa chọn cổ phiếu toàn cầu tài ba nhất trong lịch sử”. 

Templeton lựa chọn quan điểm tránh xa phố Wall bằng cách đầu tư chủ yếu vào thị trường Anh và Nhật Bản. Chính điều này đã giúp ông trở thành một tỷ phú giàu có và đi đầu xu hướng đầu tư toàn cầu. Hiện Templeton làm việc toàn thời gian trong vai trò của một nhà từ thiện, mỗi năm ông tặng khoảng 40 triệu đôla cho các quỹ từ thiện song ông vẫn hết sức tận tụy với năng khiếu thiên bẩm của mình “nghiên cứu về đầu tư chứng khoán”. Cũng nhờ có các nghiên cứu chuyên sâu về thị trường, việc hoạch định tính toán thời gian của Templeton luôn hoàn hảo đến mức tuyệt đối. Ngay từ giai đoạn đầu tiên của thời kỳ cổ phiếu ngành công nghệ và Internet bùng nổ những năm 1990, Templeton đã có được vị trí đáng kể trên thị trường cổ phiếu của lĩnh vực này và kiếm về cho mình cả một gia tài. 

4. “Trừ khi nợ quốc gia là quá lớn, nhìn chung nó không phải là vấn đề đáng ngại” – Alexander Hamilton

Alexander Hamilton xuất hiện trên tờ bạc 10 USD.

Hamilton là Bộ trưởng Tài chính đầu tiên của nước Mỹ và quan điểm của ông có ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Mỹ cả trong quá khứ lẫn trong hiện tại. Hamilton cũng chính là người đề xuất thành lập Ngân hàng Trung ương đầu tiên của Mỹ khi Mỹ đang rơi vào cuộc khủng hoảng nợ nghiêm trọng với lập luận rằng nếu không thành lập ngân hàng trung ương để nhận sự đầu tư của nước ngoài đổ vào thì Chính phủ sẽ sụp đổ rất nhanh. Đề xuất này đã trải qua quá trình hiện thực hoá không được suôn sẻ khi bị rất nhiều chính khách phản đối, nhưng cuối cùng cũng được thông qua bởi Tổng thống Washington và mô hình của nó chính là tiền thân của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) ngày nay.

5. “Mua cổ phiếu mà không hiểu biết về công ty cũng giống như đọc chữ mà không hiểu gì" – Peter Lynch

Peter Lynch

Peter Lynch là anh hùng của giới đầu tư chứng khoán với quỹ đầu tư Fidelity trong suốt nửa sau thế kỷ 20. Ông cũng là một huyền thoại phố Wall với nhiều cuốn sách phân tích sắc sảo. Rất nhiều nhà đầu tư coi Peter là bậc thầy tài ba và là tấm gương đầu tư để họ noi theo. Họ luôn nghiên cứu sát sao những tác phẩm của ông như “chiến thắng trên phố Wall” hay “Học cách làm giàu” v.v… Đây được xem là bảo bối cho những chiến lược đầu tư quan trọng của nhiều người, trong đó Peter đã tổng kết 3 nguyên tắc cơ bản nhất đó là: Chỉ mua những cổ phiếu quen thuộc, tự mình nghiên cứu và đầu tư dài hạn.

6. “Trong kinh doanh, đúng hay sai không quan trọng, cái quan trọng là nếu đúng sẽ có được bao nhiêu tiền, và nếu sai sẽ mất bao nhiêu tiền” – George Soros

George Soros

Cái tên George Soros đã trở nên hết sức quen thuộc với phố Wall cũng như với toàn thế giới. Người ta biết đến ông như một nhà tỷ phú thành công nhất trong lĩnh vực đầu tư tư bản. Tỷ phủ người gốc Hungary này là chủ tịch của Quỹ đầu tư Soros và là một trong những nhà đầu cơ lỗi lạc nhất trong lịch sử thị trường tài chính thế giới. Năm 2004, George Soros đứng thứ 24 trong danh sách những người giàu nhất thế giới với giá trị tài sản 7,2 tỷ USD. Đứng thứ 24 thế giới nhưng nhà tỷ phú gốc Do Thái này nổi tiếng là nhân vật số một trong giới tài chính. Người ta tin rằng ông có thể một tay che cả bầu trời, làm mất giá bất kỳ đồng tiền mạnh nào trên thế giới hay gây ra một cuộc khủng hoảng kinh tế bởi những cư dân của phố Wall và thị trường tài chính London luôn dõi theo và sẵn sàng dập khuôn theo ông.

Theo các nhà phân tích, George Soros là nhà đầu cơ ngắn hạn, hoạt động kinh doanh của ông mang tính trục lợi rất cao, đầu tư những khoản tiền lớn nhưng mang nhiều tính đánh bạc trên cơ sở những biến động của thị trường tài chính toàn cầu. Do đó, sau sự kiện này, nhất cử nhất động của George Soros đều thu hút sự chú ý đặc biệt của các quan chức Chính phủ và ngân hàng trung ương của tất cả các nước.

7. “Tôi sẽ chỉ cho bạn cách làm giàu. Hãy sợ hãi khi người khác tham lam và hãy tham lam khi người khác sợ hãi” – Warren Buffett

Warren Buffett

Warren Buffett là một nhà đầu tư, doanh nhân và nhà từ thiện lỗi lạc người Mỹ. Ông được coi là một trong những nhà đầu tư thành công nhất thế giới, cổ đông lớn nhất kiêm Giám đốc điều hành hãng Berkshire Hathaway. Ông được gọi là "Huyền thoại đến từ Omaha" hay "Hiền tài xứ Omaha".

Ông rất nổi tiếng do sự kiên định trong triết lý đầu tư theo giá trị cũng như lối sống tiết kiệm dù sở hữu khối tài sản khổng lồ. Warren Buffet từng được coi là “thầy phù thuỷ” trên thị trường chứng khoán, mỗi động thái của ông luôn được dõi theo hàng ngày bởi hàng nghìn nhà đầu tư trên thế giới.

8. “Đầu tư vào tri thức sẽ đem lại lợi nhuận cao nhất” – Benjamin Franklin

Benjamin Franklin

Benjamin Franklin là một trong những người thành lập nước Mỹ. Ông là một chính trị gia, một nhà khoa học, một tác giả, một thợ in, một triết gia, một nhà phát minh, nhà hoạt động xã hội, một nhà ngoại giao hàng đầu. 

9. “Điều quan trọng không phải là bạn kiếm đựơc bao nhiêu tiền mà là giữ được bao nhiêu tiền và số tiền đó đã sinh sôi nảy nở như thế nào, và bạn giữ được số tiền kiếm được cho bao nhiêu thế hệ” - Robert Kiyosaki

Robert Kiyosaki.

Robert Kiyosaki là một nhà đầu tư, doanh nhân đồng thời là một tác giả. Kiyosaki nổi tiếng bởi cuốn sách "Rich Dad, Poor Dad" (Cha Giàu, Cha Nghèo), từng được xếp vào số 10 cuốn sách bán chạy nhất trên cả The Wall Street Journal, USA Today và New York Times. Trong cuốn "Rich Kid Smart Kid" của mình, với mục đích giúp cha mẹ dạy con cái quan niệm về tài chính của họ, ông đã sáng chế ra trò chơi "Cashflow" dành cho người lớn và trẻ em. Ông cũng tham gia các bài phát biểu trên khắp thế giới, đồng thời viết một chuyên mục hàng tuần trên trang Yahoo Tài chính. 

10. "Trong chớp mắt thị trường có thể cướp đi mọi thứ của bạn" – Jim Cramer

Jim Cramer.

Jim Cramer là chuyên gia đầu tư chứng khoán, nhà quản lý quỹ, và cũng là người dẫn chương trình "Mad Money" trên đài truyền hình CNBC. Ông cũng là nhà đồng sáng lập của trang web tài chính nổi tiếng TheStreet. 31 năm trong nghề, người dẫn chương trình "Mad Money" thường đưa ra khuyến nghị thành công mua vào, chứ không phải bán ra khi thị trường đang trong những thời điểm đầy rủi ro như thời điểm thị trường chạm đáy năm 1987 hay thị trường tụt dốc chớp nhoáng sau vụ tấn công kinh hoàng 11/9 tại Mỹ. 

Vnexpress 

>> Lời khuyên của 10 nhà đầu tư vĩ đại 

Biến động của lãi suất có ảnh hưởng gì đến thị trường chứng khoán?

HỎI: Qua chuyên mục, Ban biên tập đã giúp bạn đọc tìm hiểu về ảnh hưởng giữa các thị trường tài chính, xin cho biết rõ hơn biến động của lãi suất có ảnh hưởng gì đến thị trường chứng khoán? 

           ĐÁP: Biến động của lãi suất trên thị trường tiền tệ tuy có tác động gián tiếp nhưng rất nhạy cảm đến thị trường chứng khoán. Lãi suất tăng sẽ thu hút nhu cầu gửi tiền vào hệ thống ngân hàng vì mức sinh lời khi gửi tiền tăng, khiến cho dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng. Lãi suất tăng cũng khiến cho lợi suất kỳ vọng trên thị trường chứng khoán phải tăng (nhà đầu tư đòi hỏi lợi suất đầu tư chứng khoán cao hơn). Trong bối cảnh này, giá thị trường của trái phiếu sẽ bị sụt giảm. 

             Mặt khác, lãi suất trong nước tăng cũng có tác dụng thu hút luồng ngoại tệ đổ vào, gián tiếp giúp đồng nội tệ tăng giá và do vậy tác động làm giảm tỷ giá hối đoái. Các doanh nghiệp xuất khẩu trong bối cảnh này sẽ gặp phải khó khăn do hàng hóa xuất khẩu bị đắt lên, đồng thời trước đó đã chịu thêm chi phí vốn vay do lãi suất tăng. Hệ quả là doanh thu của các doanh nghiệp này bị ảnh hưởng, dẫn đến kỳ vọng vào lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp bị ảnh hưởng, làm giá cổ phiếu doanh nghiệp trên thị trường sa sút. 

           Tuy nhiên, đối với nhóm doanh nghiệp phải nhập khẩu phần lớn nguyên vật liệu đầu vào cho sản xuất kinh doanh, thì bối cảnh trên lại là lợi thế cho họ. Tuy nhiên do ảnh hưởng của chi phí vốn vay tăng lên, phần lợi thế này có nguy cơ bị triệt tiêu. 

             Trên cơ sở phân tích tác động của các loại lãi suất đối với nền kinh tế nói chung và với các nhóm doanh nghiệp nói riêng, nhà phân tích sẽ xác định được bối cảnh tích cực hay tiêu cực cho môi trường đầu tư cũng như khả năng doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết. 

Theo UBCKNN

Không cho vay kinh doanh cổ phiếu quá 5% vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại

NHNN vừa chính thức ban hành thông tư 36/TT-NHNN “Quy định các giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động TCTD, chi nhánh NH nước ngoài”. Thông tư có hiệu lực từ ngày 1/2/2015.

NHNN vừa chính thức ban hành thông tư 36/TT-NHNN “Quy định các giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động TCTD, chi nhánh NH nước ngoài”. Thông tư có hiệu lực từ ngày 1/2/2015.


Theo đó, thông tư quy định các ngân hàng thương mại, chi nhánh NH nước ngoài không cho vay đầu tư kinh doanh cổ phiếu quá 5% vốn điều lệ.


Cụ thể, Điều 14 quy định: 


“3. Tổng mức dư nợ cấp tín dụng của NHTM, chi nhánh NH nước ngoài đối với tất cả khách hàng để đầu tư kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ, vốn được cấp của NHTM, chi nhánh ngân hàng nước ngoài.”


4. NHTM không được cấp tín dụng, ủy thác cho công ty con, công ty liên kết của TCTD để công ty con, công ty liên kết đầu tư kinh doanh cổ phiếu, cho vay để đầu tư kinh doanh cổ phiếu.


5. Khoản cấp tín dụng của NHTM, chi nhánh nước ngoài cho khách hàng để đầu tư cổ phiếu không được bảo đảm bằng chính cổ phiếu đó.


6. NHTM không được cấp tín dụng cho khách hàng để đầu tư kinh doanh cổ phiếu của chính NHTM, trừ trường hợp cho vay với người lao động.

Trước đó, theo một lãnh đạo vụ chức năng thuộc Cơ quan Thanh tra giám sát Ngân hàng Nhà nước trả lời Thời báo kinh tế, việc quy định giới hạn cho vay tối đa 5% vốn điều lệ thực ra lại rất rộng, bởi vì nó chỉ áp dụng đối với cho vay đầu tư cổ phiếu. Trước đây, giới hạn là 20%, nhưng đó là với chứng khoán nói chung, mà phần lớn là trái phiếu, còn cổ phiếu chỉ chiếm rất nhỏ.  

Bên cạnh đó, NHTM, chi nhánh NH nước ngoài chỉ được cấp tín dụng dưới hình thức cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá đối với khách hàng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu khi có tỷ lệ nợ xấu dưới 3%.

Cụ thể các điều kiện:
- Đảm bảo giới hạn và tỷ lệ đảm bảo an toàn theo quy định của Thông tư 36/2014
- Tỷ lệ nợ xấu dưới 3%
- Phân loại và trích lập dự phòng rủi ro đầy đủ theo quy định
- Khách hàng không phải là người có liên quan theo quy định của Thông tư

Theo Infonet

"Thị trường lúc giá lên giống như sex"

Các nhà đầu tư cần cẩn trọng và tránh rơi vào cái bẫy khi thị trường chứng khoán lên giá, đó là lời khuyên của "nhà thông thái của vùng Omaha".

Trong bức thư gửi cho các cổ đông của Công ty Berkshire Hathaway hôm thứ bảy, ông chủ của công ty - nhà đầu tư lão luyện Warren Buffett đưa ra một số lời khuyên cho các nhà đầu tư không chuyên. 

Theo đó, ông cho rằng nhà đầu tư không nên bị đánh lạc hướng khi giá cổ phiếu liên tục biến động. Thay vào đó, họ nên tập trung chọn và mua cổ phiếu của công ty có khả năng sinh lợi trong một khoảng thời gian dài.

Warrren Buffett, tỷ phú giàu thứ hai thế giới. Ảnh: Fortune 

Vị tỷ phú này cảnh báo nhà đầu tư không nên nhảy vào thị trường lúc giá đang tăng chóng mặt, để rồi sau đó vỡ mộng khi những tờ giấy kia nhanh chóng mất giá. Nói về việc này, Buffett trích dẫn câu nói của một nhà quản lý tiền tệ trước đó: "Thị trường lúc lên giá cũng giống như tình dục. Cảm giác tuyệt nhất là lúc trước khi mọi thứ kết thúc".

Câu nói này là một trong những lời khuyên mà Warren Buffett gửi cho các cổ đông của công ty do ông sở hữu - Berkshire Hathaway cuối tuần vừa rồi. Năm nay, bức thư gửi cho các cổ đông dài hơn thường lệ, nhắc đến những kinh nghiệm đầu tư để đời của vị tỷ phú.

Theo Vnexpress

Vẫn có cơ hội kiếm bộn tiền từ chứng khoán?

Thị trường chứng khoán (TTCK)  tuần qua là một của  niềm hy vọng khi các chỉ số trên cả 2 sàn VN – Index và HNX đều tăng. Tuy nhiên, câu hỏi vẫn ám ảnh các nhà đầu tư là “có thật là tâm bão đã qua hay chỉ là quãng nghỉ để bắt đầu một cơn bão mới?” Và khi thị trường "nóng" lên, nhà đầu tư sẽ thu bộn tiền vì mua được cổ phiếu giá rẻ lúc thị trường xuống dốc.

“Làn gió mát lành giữa sa mạc”
Trên một số diễn đàn của dân chơi chứng khoán chuyên nghiệp, cụm từ này được “hình ảnh hóa” cho diễn biến giao dịch của TTCK trong tuần qua. Sau 10 phiên rớt giá, liên tục phá đáy vào những ngày cuối tháng 5 thì tuần qua TTCK trong nước đã bắt đầu có dấu hiệu phục hồi.

Tuần qua, VN – Index điều chỉnh 6 phiên tăng liên tiếp như củng cố thêm niềm tin về sự hồi phục cho các NĐT. Kết thúc phiên giao dịch hôm qua (3/6), hơn 115 triệu cổ phiếu giao dịch trên hai sàn đã đưa số điểm của VN – Index lên 443 điểm, cách biệt gần 50 điểm so với cùng thời điểm cuối tuần trước.

Đầu phiên giao dịch ngày 3/6, VN – Index đã tăng một mạch lên 460 điểm, sau đó điều chỉnh dần xuống do các NĐT đẩy mạnh chốt lời cổ phiếu. Điển hình nhất phải kể đến mã SSI khi mã này tăng trần giao dịch lên 18.900 đơn vị vào lúc mở cửa. Ngay trong lần khớp lệnh đầu tiên, mã này đã xuất ra hơn 600.000 cổ phiều và có giá 17.000đ/cổ phiếu cho đến lúc đóng cửa giao dịch. Tổng số lượng lệnh được khớp lên đến 6 triệu đơn vị.

Tại sàn Hà Nội, ngày hôm qua cũng đạt 69,3 triệu cổ phiếu được khớp lệnh thành công, tương đương với hơn 760 tỷ đồng. Số liệu này cho thấy khối lượng giao dịch của sàn Hà Nội đã tăng gấp rưỡi sàn HoSE và cao nhất trong vòng 6 tháng trở lại đây. Cán cân cung – cầu cổ phiếu đều tăng mạnh khiến cho phiên giao dịch cuối tuần trở lên sôi động hơn và các nhà đầu tư (NĐT) lại thêm niềm hy vọng.

Bác Hằng - một NĐT ở quận Đống Đa tươi cười: “Hôm nay thấy mặt trời lên cao (ý chỉ TTCK giao dịch sôi động hơn – PV) nên tôi thấy hào hứng trở lại. Cuối tuần trước, tôi đánh liều mua bắt đáy lấy may 1 số mã, không ngờ 6 phiên vừa rồi tăng giá đều nên cũng gỡ gạc được chút ít”.

Không chỉ bác Hằng, rất nhiều NĐT khác có mặt tại tọa đàm “Thị trường Chứng khoán đã qua tâm bão? ” do Công ty Chứng khoán Quốc tế Hoàng Gia (IRS) tổ chức chiều 3/6 cũng thể hiện sự lạc quan vào tuần giao dịch tới. Một số NĐT tự nhận mình “bán chuyên nghiệp” cho rằng mình đã “ăn may” khi liều lĩnh bắt đáy ở một số mã giảm mạnh vào cuối tuần trước khi chỉ số VN – Index còn 398 điểm. Còn với dân chơi cổ dài hơi thì tâm lý thận trọng khiến họ không quá vui mừng trước tín hiệu tăng trở lại của TTCK tuần qua.

Tâm bão đã qua hay bắt đầu một cơn bão mới?
Ông Nguyễn Trọng Tuấn – Tổng Giám đốc IRS cho rằng: “Thật khó để khẳng định được với các NĐT rằng tâm bão của TTCK đã qua mặc dù các chỉ số tăng trên các sàn giao dịch đang thắp lên hy vọng một tương lai sáng sủa hơn”. Theo ông, dựa trên các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế thì cho thấy việc lạc quan tại thời điểm này là hơi sớm khi: tình hình lạm phát vẫn chưa được cải thiện, ngân hàng tiếp tục thực hiện các biện pháp thắt chặt tiền tệ, các nguồn vốn như USD, vàng và bất động sản cũng rơi vào tình trạng “tê liệt”.

Rất có thể, sự phục hồi của TTCK sẽ chỉ là ngắn hạn khi áp lực trả nợ của ngân hàng đối với các CTCK sẽ ngày càng tăng lên trong thời gian tới. Khi đó, để đảm bảo tính thanh khoản, nhiều công ty chứng khoán (CTCK) sẽ lựa chọn các hình thức như: giảm danh mục tự doanh và yêu cầu các nhà đầu tư nộp tiền mặt vào tài khoản hoặc bán bớt một phần chứng khoán để thanh toán. Khi nguồn cung tăng mạnh mà nhu cầu ít đi thì viễn cảnh TTCK sẽ tiếp tục có những phiên giảm giá là điều không tránh khỏi.

Chuyên gia này chia sẻ: Đây là thời điểm khó khăn hơn rất nhiều so với năm 2008. TTCK nói chung, các CTCK và NĐT đang phải gồng mình để đi qua cơn “địa chấn”. Ông Tuấn cũng khuyên các NĐT nên bình tĩnh để nhìn nhận thị trường một cách sáng suốt hơn là chạy theo tâm lý đám đông. Với các NĐT chuyên nghiệp thì động thái tốt nhất tại thời điểm này là “án binh bất động” để theo dõi thị trường hơn là tâm lý nóng ruột để “gỡ gạc”. Riêng các NĐT mới tham gia TTCK chỉ nên giao dịch với đúng số vốn mà mình tự có. Nên dành ra một quỹ riêng để phòng tránh rủi ro.

“Không nên tiêu quá số vốn mình có” là phương châm được vị Tổng giám đốc này nhắc đi nhắc lại nhiều lần với khách hàng của mình. Khi các ngân hàng tiếp tục xiết chặt nguồn tiền đổ vào chứng khoán thì đồng nghĩa với việc hạn chế sự “cứu cánh” của các CTCK với khách hàng của mình. Vì vậy, các CTCK như IRS chọn cách chăm sóc “thượng đế” của mình bằng các dự báo, phân tích thị trường chính xác được coi là sự hỗ trợ thiết thực nhất trong giai đoạn này.

Thời 'mất mùa' của công ty chứng khoán

Doanh thu môi giới giảm, tự doanh thua lỗ trong khi phải đối mặt với áp lực giải chấp tài khoản của khách hàng… các công ty chứng khoán vẫn phải cố gắng cầm cự để chờ ngày thị trường chứng khoán hồi phục.

Trong vài phiên giao dịch gần đây, Vn-Index đang trên đà tăng điểm và ở trên mốc 410. Tuy nhiên, thanh khoản của sàn TP HCM chỉ đạt trung bình 560 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn nhiều so với con số gần 2.200 tỷ đồng của tháng 5/2010.

Bên cạnh đó, về mặt thực chất, giá nhiều loại cổ phiếu thậm chí đã thấp hơn so với thời kỳ khủng hoảng trước đó (Vn-Index chỉ còn 273 điểm vào tháng 2/2009). Hiện tại, trên sàn có tới hàng chục mã chứng khoán có giá dưới 4.000 đồng, và cả trăm cổ phiếu đã xuống dưới mệnh giá.

“Với người môi giới, ít giao dịch chẳng khác nào gặp hạn”, tổng giám đốc một công ty chứng khoán có trụ sở ở TP HCM nhận định. Vị này cho biết nghiệp vụ môi giới mang lại 70% doanh thu cho công ty và góp phần quan trọng cho khoản lãi vài tỷ đồng trong năm 2010. Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, nguồn thu này giảm tới 60%, dẫn tới khoản lỗ gần 10 tỷ đồng trong quý I.

"Hiện tại, công ty gần như cầm chắc lỗ trong quý II, bởi kinh doanh mấy tháng nay hết sức ngặt nghèo", ông than vãn. Hoạt động tư vấn doanh nghiệp vẫn có nhưng không nhiều, trong khi mảng tự doanh phải tạm dừng do liên tiếp thua lỗ.

Nguồn thu sụt giảm, công ty này phải cắt giảm tối đa chi phí để cầm cự qua ngày. Chi phí hàng tháng khoảng 2 tỷ đồng gồm lương nhân viên, mặt bằng, khấu hao máy móc thiết bị..., nay đã cắt bớt 30%. Một văn phòng mới mở cũng vừa đóng cửa, nhân viên tại đây được điều về chi nhánh làm việc để giảm chi phí.

Việc đóng cửa bớt phòng giao dịch, chi nhánh, thậm chí cắt giảm nhân sự đã được nhiều công ty chứng khoán áp dụng trong bối cảnh khó khăn. Theo thông tin được công bố, kể cả các đại gia như Công ty chứng khoán Thăng Long, ACB, Vietinbank... đều phải đóng cửa bớt chi nhánh, phòng giao dịch do doanh thu môi giới xuống dốc.

Kết thúc quý I, số liệu từ Ủy ban Chứng khoán cho thấy có 24 công ty chứng khoán đang hoạt động báo lỗ với tổng giá trị lên tới 574 tỷ đồng. Bên cạnh việc sụt giảm doanh thu môi giới, một nguyên nhân quan trọng khác dẫn tới lỗ lớn là nghiệp vụ tự doanh.

“Dù được coi là những nhà đầu tư chuyên nghiệp nhưng do lượng cổ phiếu nắm giữ nhiều trong khi thanh khoản thị trường thấp nên các công ty chứng khoán cũng rất khó xoay sở khi mặt bằng giá xuống nhanh như giai đoạn vừa qua”, tổng giám đốc một công ty chứng khoán có trụ sở tại quận Hai Bà Trưng (Hà Nội) giải thích.

Vị lãnh đạo này cho biết, phương án được hầu hết các công ty chứng khoán lựa chọn tại thời điểm này là mạnh tay cắt giảm mạnh danh mục tự doanh. “Nhiều công ty lớn đã chuyển hẳn danh mục tự doanh của mình sang cho các quỹ. Số còn lại giảm tới 70% lượng cổ phiếu nắm giữ”, ông này cho biết.

Theo vị lãnh đạo trên, mục đích chính của việc chuyển danh mục đầu tư là giúp các công ty chứng khoán không phải ghi nhận lỗ tự doanh trong ngắn hạn. “Tất nhiên, đây chỉ là thủ pháp tạm thời. Nếu muốn thoát lỗ, đương nhiên doanh nghiệp vẫn phải kỳ vọng vào khả năng thị trường khởi sắc vào cuối năm”, vị này nhận định.

Một vấn đề khác mà các công ty chứng khoán gặp phải trong giai đoạn thị trường khủng hoảng là áp lực giải chấp cổ phiếu bị thua lỗ của các khách hàng sử dụng đòn bẩy tài chính. Khẳng định một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn đến đợt sụt giảm mạnh của thị trường vừa qua là do việc giải chấp, lãnh đạo công ty chứng khoán có thị phần môi giới nằm trong Top 3 của sàn Hà Nội cho rằng áp lực này vẫn chưa kết thúc.

“30/6 tới sẽ là thời điểm mà các ngân hàng phải đảm bảo tín dụng phi sản xuất xuống dưới 22% tổng dư nợ. Họ sẽ tiếp tục phải rút tiền về. Năng lực tài chính của các công ty chứng khoán sụt giảm cũng đồng nghĩa với áp lực giải chấp các tài khoản thua lỗ của khách hàng tăng lên. Thị trường khi đó, sẽ tiếp tục chịu nhiều thử thách”, ông này nhận định.

Lãnh đạo một công ty có trụ sở quận I, TP HCM chia sẻ: "Công ty cố gắng cầm cự đến hết năm. Nếu tình hình không khả quan hơn, sẽ kêu gọi vốn từ chính cổ đông nội bộ, chứ không dám vay ngân hàng". Hiện tại, để duy trì hoạt động, công ty đang "ăn lạm" vào phần lợi nhuận để lại từ những năm trước chứ chưa thể tìm ra các nguồn thu mới khả quan hơn và không chia cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông.

Tổng giám đốc một công ty chứng khoán lớn tại Hà Nội tâm sự: "Thời điểm này là lúc 'mất mùa' của ngành chứng khoán, ai cũng phải nằm chờ cơ hội thị trường phục hồi. Với những người đã trải qua nhiều sóng gió, đặc biệt là năm 2003 (Vn-Index chỉ còn 137 điểm) và 2008 - đầu 2009 (Vn-Index 273 điểm) thì cú sốc sẽ nhẹ hơn nhưng cũng phải rất kiên nhẫn".

Không hề có chuyện cấm các CTCK cho NĐT vay đầu tư chứng khoán

Phiên giao dịch đầu tuần ngày 30/5/2011, NĐT trên TTCK đón nhận một thông tin được hàng loạt các website truyền thông đăng tải về dự thảo "Sẽ cấm CTCK cho khách hàng vay tiền mua chứng khoán". Tuy nhiên, sự việc đã quay ngoắt 180 độ trong buổi tối cùng ngày.

Bắt nguồn từ việc một số tờ báo trích dẫn dự thảo "Thông tư thay thế Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC về việc ban hành Quy chế tổ chức và hoạt động công ty chứng khoán". Trong phần Điều lệ mẫu áp dụng cho các CTCK, chương II, điều 16, khoản i "Không được cho khách hàng vay tiền để mua chứng khoán, trừ trường hợp Bộ Tài chính có quy định khác". Dự thảo này đã được UBCK công bố từ hôm 23/5/2011.

Ngay lập tức thông tin này được đa số NĐT đón nhận một cách khá tiêu cực và cổ phiếu của các CTCK thì nằm sàn hàng loạt trước lo ngại luật này sẽ tác động tiêu cực tới hoạt động "margin", vốn là nghiệp vụ khá quan trọng trong các CTCK để cạnh tranh. Không chỉ các CTCK gặp hạn và tình hình chung trên thị trường vốn đang xấu lại như được đổ dầu vào lửa.

Tuy nhiên, ngay sau đó, trong 1 chương trình được phát sóng trên kênh VITV, là kênh thông tin kinh tế trên hệ thống truyền hình cáp SCTV, trong cuộc phỏng vấn ông Nguyễn Sơn, trưởng ban phát triển thị trường thuộc UBCK. Mọi thông tin trên các trang báo mạng buổi sáng gần như đã bị bác bỏ hoàn toàn.

Ông Sơn khẳng định "UBCK không có điều luật hay dự thảo nào khẳng định như vậy"??! Việc các CTCK sử dụng margin đã diễn ra từ lâu và diễn ra một cách tràn lan, nên UBCK chỉ muốn xây dựng một bộ luật để hoạt động này đi vào khuôn khổ. Có lẽ vì vậy mà mới có câu "trừ trường hợp Bộ tài chính có quy định khác"

Thậm chí, ông Sơn còn cho biết, UBCK đang dự kiến sẽ xây dựng luật nhằm hợp thức hóa để các CTCK được cho vay dưới hình thức margin và repo chứng khoán.

Khá nhiều NĐT tỏ ra khá bức xúc trước việc báo chí đưa tin một cách không rõ ràng đã ảnh hưởng tới tâm lý thị trường. Tuy nhiên, nhìn lại bài báo đã được đăng tải, gần như toàn bộ nội dung bài viết đều được copy nguyên văn từ dự thảo của UBCK.

Vậy việc hiểu nhầm luật là do báo chí, do NĐT hay do dự thảo của UBCK quá khó hiểu? Theo thiển ý của người viết, có lẽ nguyên nhân tới từ 3 phía.

Báo chí thì giật tít khiến đa số NĐT hiểu lầm, NĐT thì vội vàng kết luận mặc dù trong bài báo không hề có ý tự thêm thắt vào dự thảo và quả thực, câu chữ trong dự thảo cũng dễ khiến người đọc dễ hiểu lầm??!

Tuy nhiên, tới lúc này có thể khẳng định, không hề có việc cấm các CTCK cho NĐT vay để đầu tư chứng khoán mà hoạt động này có thể sẽ được "siết chặt" hơn để tránh tình trạng cho vay tràn lan với mức lãi suất không theo một quy chuẩn nào.

Để NĐT hiểu hơn về thực chất vấn đề, xin đăng toàn văn phần phụ lục dự thảo đã có điều luật gây tranh cãi trong ngày hôm qua.

Bắt đáy ngắn hạn là điều không nên làm

“Không nên mua bắt đáy trong những phiên TT có hiện tượng bán tháo trong chu kỳ giảm, đặc biệt là khi TT tăng điểm trở lại sau đó với biên độ dao động lớn từ 20 điểm trở lên”.

Đó là kết luận của bà Chu Hồng Nhung, chuyên viên phân tích CTCP Chứng khoán Âu Việt (AVS), sau khi thống kê về những đợt lao dốc của thị trường trong vòng 5 năm trở lại đây. Bà Nhung đưa ra thống kê này tại buổi offline Câu lạc bộ PTKT Vietstock diễn ra cuối tuần qua tại TPHCM với chủ đề “Chiến thuật mua bắt đáy trong ngày bán tháo có hiệu quả?”.

Bắt đáy ngắn hạn rủi ro cao

Thống kê của bà Nhung từ năm 2006 đến đầu năm 2011 trên HOSE có 36 phiên VN-Index giảm mạnh từ 4% trở lên. Theo thống kê này, mức lãi trung bình ở ngày T+4 chưa có lần nào vượt qua 10% trong khi có đến 6 lần cho lỗ trung bình hơn 10%. Trong nhóm cổ phiếu tăng giá, mức sinh lãi trung bình chỉ là 5.13% trong khi nhóm cổ phiếu giảm giá có mức lỗ trung bình 5.44%.

Đối với ngày T+5, mức lãi trung bình có 1 lần vượt qua 10%, 1 lần sát 10% trong khi có đến 2 lần cho lỗ trung bình hơn 15%, 1 lần sát 15% và 1 lần hơn 10%. Nhóm cổ phiếu tăng giá có mức lãi trung bình là 5% và nhóm cổ phiếu giảm giá có mức lỗ trung bình là 6.61%.

Thống kê tương tự với các ngày T+6, T+7 và T+8, bà Nhung rút ra kết luận “Nếu mua cổ phiếu vào ngày VN-Index giảm từ 4% trở đi thì xác suất bị lỗ vào ngày T+4 là 57.19% cao hơn so với xác suất sinh lời là 42.81%. Và trong nhóm cổ phiếu bị lỗ, mức lỗ trung bình của mỗi cổ phiếu là -7.07% cũng cao hơn so với nhóm cổ phiếu sinh lãi (mức lãi trung bình là 5.50%). Với ngày T+5, T+6, T+7 và T+8 nếu áp dụng chiến thuật này và giữ đến ngày T+5, T+6, T+7 và T+8 thì xác suất bị lỗ cao hơn T+4, và mức độ lỗ trung bình của mỗi cổ phiếu cũng cao lên dần”.

Bà Nhung còn cho biết thêm, nếu tính cho toàn bộ cổ phiếu giao dịch trên Sở GDCK TPHCM, nếu mua cổ phiếu vào ngày VN-Index giảm từ 4% trở lên thì lợi nhuận kỳ vọng vào ngày T+4 sẽ là -0.91%, tương tự với T+5, T+6, T+7 và T+8 mức lỗ lần lượt là -1.95%, -2.18%, -2.34% và -2.70%.

Thống kê tương tự cho sàn HNX thì có đến 64 phiên HNX-Index giảm từ 4% trở lên và việc mua cổ phiếu vào những ngày này thì xác suất bị lỗ vào ngày T+4 là 50.42%, trong khi xác suất sinh lời chỉ là 49.58%. Và trong nhóm cổ phiếu bị lỗ, mức lỗ trung bình của mỗi cổ phiếu là -6.21% cao hơn so với nhóm cổ phiếu sinh lãi. Với các ngày T+5, T+6, T+7 và T+8 việc mua và nắm giữ cho đến những ngày này thì xác suất bị lỗ cao hơn T+4, và mức độ lỗ trung bình của mỗi cổ phiếu cũng cao lên dần.

Tính cho toàn bộ cổ phiếu giao dịch trên Sở GDCK Hà Nội, nếu mua cổ phiếu vào ngày HNX-Index giảm từ 4% trở lên thì lợi nhuận kỳ vọng vào ngày T+4 sẽ là -0.11%, tương tự với T+5, T+6, T+7 và T+8 mức lỗ lần lượt là -0.93%, -1.2%, -1.07% và -1.25%.

Vì sao nhà đầu tư bắt đáy?

Bà Nhung giải thích thêm rằng: “Thông thường tại những thời điểm 2 chỉ số xảy ra tình trạng rớt sâu từ 4% trở lên tình hình vĩ mô không ổn định và thị trường liên tục đón nhận những tin xấu. Việc thị trường liên tục giảm điểm sẽ làm cho áp lực bán ra ngày càng gia tăng, đặc biệt là khi trước đó thị trường có sự tham gia mạnh mẽ của dòng tiền đầu cơ, với những tỷ lệ margin ở mức cao”.

Và khi đó, thị trường như một vòng luẩn quẩn, Index liên tục giảm và xuyên phá các ngưỡng hỗ trợ quan trọng làm cho áp lực bán để tránh giải chấp trở thành một trong những nguyên nhân khiến cho tình trạng bán tháo bắt đầu hình thành và gia tăng dần. Càng bán tháo, thị trường càng giảm mạnh và theo đó, lực bán giải chấp (đối với những tài khoản margin đã đến ngưỡng giới hạn an toàn) cũng xảy ra.

Lý giải về nguyên nhân của việc bắt đáy bà Nhung cho biết: “Khi tình trạng bán tháo xảy ra, đặc biệt là với những phiên chỉ số rớt sâu từ 4% trở lên, cũng là lúc hiện tượng bắt đáy xuất hiện. Tâm lý những nhà đầu tư bắt đáy là họ tin vào lý thuyết “Thị trường hiệu quả” và mua vào trong những phiên giảm mạnh với niềm tin là tất cả thông tin đã được phản ánh vào giá”.

Nếu phán đoán của nhà đầu tư đúng thì vào ngày T+4, T+5, T+6, T+7 thậm chí T+8 áp lực bán chốt lời sẽ khá cao, bởi kỳ vọng về tình hình vĩ mô khó ổn định chỉ trong vài ngày là khó xảy ra và tâm lý của nhà đầu tư lúc này vẫn còn rất bất an.

Do đó, với mức sinh lãi từ 5%-10% chỉ trong 4-8 ngày nên nhà đầu tư thường có tâm lý chốt lời ngay, điều này chính là một trong những nguyên nhân khiến thị trường nhanh chóng giảm lại.

Ngược lại nếu phán đoán không thành công thì tâm lý của họ dao động càng mạnh vì đã có một hành động sai, do vậy sẽ gây ra động thái bán bằng mọi giá. Đây cũng là lý do cho thấy, có những phiên mức độ lỗ trung bình trong T+5, T+6, T+7 và T+8 rất cao (trên 15%).

Dấu hiệu về khối lượng và những phiên tăng điểm

Giải thích việc thị trường xuất hiện những phiên tăng điểm trong chu kỳ giảm mạnh, bà Nhung cho biết tính từ đầu năm 2008 đến nay, sàn HOSE có tổng cộng 8 phiên tăng điểm với biên độ dao động trong phiên lớn từ 20 điểm trở lên. Trong đó, có 3 phiên xảy ra trong giai đoạn giảm và có sự xuất hiện của phiên giảm từ 4% trở lên là các phiên diễn ra vào ngày 15/09/2008; 27/11/2009 và 26/05/2011.

Theo bà Nhung, đó là một trong những dấu hiệu chứng tỏ dòng tiền lớn bắt đầu tham gia thị trường trở lại. Sự tham gia của dòng tiền lớn giúp chặn đà giảm của chỉ số và đẩy chỉ số phục hồi, tuy nhiên, điều này không có nghĩa thị trường đã tạo đáy.

Hầu hết sau những phiên tăng điểm với biên độ lớn, thị trường thường tăng chậm lại, khối lượng giao dịch cũng sụt giảm đáng kể và lực cầu mạnh cũng nhanh chóng suy yếu dẫn đến việc thị trường dễ dàng quay đầu giảm điểm sau đó.

Ngoài ra, khối lượng giao dịch cũng là dấu hiệu quan trọng để xác định xu hướng tiếp theo của thị trường. “Thông thường khi thị trường xảy ra hiện tượng bán tháo thì khối lượng giao dịch thường có sự cải thiện so với những phiên trước do cung giá thấp đáp ứng hầu hết các mức cầu, kể cả cầu bắt đáy. Tuy nhiên đa phần chỉ số vẫn giảm mạnh. Điều này chứng tỏ cung vẫn lấn át và nắm thế chủ động so với cầu” bà Nhung lý giải.

Nếu phiên kế tiếp chỉ số phục hồi trở lại nhưng khối lượng giao dịch lại sụt giảm, thể hiện rõ nhất là cung suy giảm trong khi cầu không có nhiều cải thiện thì đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang tiết cung nhằm kiềm hãm bớt đà giảm của chỉ số. Vì vậy, chỉ cần chỉ số phục hồi trở lại khoảng vài 3 phiên là lực bán mạnh lại nhanh chóng xuất hiện, đẩy chỉ số tiếp tục xu hướng giảm đã hình thành từ trước.

Tham lam và nỗi sợ “Bull Trap”

Trong quá khứ thì những đợt tăng giá mạnh như mấy ngày qua thường là những đợt “Bull Trap” nên sự thận trọng trong tâm lý của nhà đầu tư có lẽ không phải là điều đáng ngạc nhiên.

TTCK Việt Nam
Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục có một phiên tăng điểm vào phiên giao dịch cuối tuần trước. Khối lượng giao dịch khớp lệnh giảm trên cả hai sàn giao dịch. Khối ngoại quay trở lại mua ròng về khối lượng trên hai sàn giao dịch.
Lượng mua ròng tập trung vào các mã như: VCB, CTG, DPM, HPG, PVF, PGS, PVS, PVX, VCG, KLS…và lượng bán ròng tập trung vào các mã như: SSI, SJS, VIC, FPT, PVD, STL, DCS, VSP, SSM, VND…
Tỷ giá tiếp tục giảm trên thị trường liên ngân hàng khi nguồn cung USD tiếp tục tăng mặc dù nhập siêu đã tăng mạnh. Giá mua bán tại các NHTM tiếp tục điều chỉnh giảm và thấp hơn mức giá trần quy định. Thanh khoản trong hệ thống NHTM trong thời gian qua là rất tốt. Lãi suất liên ngân hàng duy trì quanh mức 11-12% và các NHTM đã không còn sẵn sàng thỏa thuận lãi suất huy động với mức 19-20% như thời điểm trung tuần tháng 5. Mặc dù vậy, lãi suất cho vay vẫn duy trì ở mức cao.
Nói chung diễn biến của thị trường tiền tệ trong tuần vừa qua là rất tốt. Có nhiều ý kiến khác nhau về chính sách tiền tệ hiện khi mà nhiều chuyên gia cho rằng cần phải thực thi một số biện pháp thắt chặt hơn nữa nhưng trong ngắn hạn có lẽ NHNN sẽ hướng ánh mắt của mình về vấn đề giảm lãi suất và gỡ khó khăn cho các NHTM trong việc thực hiện lộ trình giảm tỷ lệ cho vay trong lĩnh vực phi sản xuất hơn.
Về phía doanh nghiệp, NTB thông báo chủ tịch HĐQT đăng ký mua 5 triệu CP và bán 3 triệu cổ phiếu. VFC cho biết Vietnam Investments đăng ký "lướt sóng" 1 triệu cổ phiếu. Diễn biến thị trường trong phiên giao dịch cuối tuần diễn ra trong sự nghi ngờ. Sự bật mạnh của phiên giao dịch ngày thứ 5 sau chuỗi giảm giá dài khiến nhiều nhà đầu tư không tin tưởng vào sự phục hồi của thị trường. Trong quá khứ thì những đợt tăng giá mạnh kiểu như vậy thường là những đợt “Bull Trap” nên sự thận trọng trong tâm lý của nhà đầu tư có lẽ không phải là điều đáng ngạc nhiên.
Trong những phút đầu tiên thị trường thể hiện sự ngập ngừng và ý định mượn hàng để bán lại xuất hiện trong ý nghĩa của nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp nhưng sự tăng bất ngờ của sức cầu vào cuối phiên giao dịch khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. REE là cổ phiếu có sức cổ phiếu có lượng đặt mua lớn nhất sàn sau thông tin đăng ký mua 10 triệu cổ phiếu quỹ trong khi đó KLS là cổ phiếu có sức cầu tốt nhất trong nhóm chứng khoán. PVX trở lại đóng vai trò là cổ phiếu dẫn dắt sàn HNX sau chuỗi giảm giá kéo dài thời gian vừa qua. Nhóm ngành cao su sản xuất là nhóm ngành có sức cầu rất tốt trong vài phiên giao dịch gần đây. Một hình ảnh tương tự như những gì xảy ra vào năm 2009.
Trên phương diện phân tích kỹ thuật, kháng cự ngắn hạn của chỉ số VN-Index là 415 điểm. Kháng cự ngắn hạn của chỉ số HNX-Index ở thời điểm hiện tại là 77 điểm. Sự phục hồi tại ngưỡng hỗ trợ tuần của chỉ số HNX-Index mang lại nhiều ý nghĩa. Trong quá khứ, thị trường thường tăng giá khá mạnh tại những mốc hỗ trợ như này.
Với hai phiên phục hồi đặc biệt là khối lượng giao dịch thấp như phiên ngày cuối tuần thì chưa thể khẳng định một cách chắn thị trường sẽ quay trở lại xu thế tăng giá. Thông thường trong những trường hợp như hiện tại, các nhà đầu tư nên chờ qua một chu kỳ T+4 kể từ đáy trước khi quyết định tham gia thêm để tránh rằng đây là một bẫy tăng giá. Gần đây, chỉ số HNX-Index chỉ tăng được 2 phiên giao dịch và nếu phiên giao dịch ngày đầu tuần chỉ số HNX-Index tiếp tục tăng thì đó sẽ là một sư khác biệt lớn. Nói chung dù thế nào, trong ngắn hạn thị trường sẽ khó có đợt giảm sâu như thời gian vừa qua và chúng tôi vẫn dự báo rằng sẽ có nhiều cổ phiếu có đợt phục hồi chữ V trong ngắn hạn. Dự báo ngày mai thị trường vẫn tiếp tục tăng điểm.
Đồ thị chỉ số VN-Index

Đồ thị chỉ số HNX-Index

Lưu ý của CafeF: Các phân tích trên chỉ mang tính tham khảo. Không phải các khuyến nghị mua/bán.

Đảo chiều ngoạn mục, Vn-Index "lấy lại" được hơn 27 điểm trong phiên

Đang giảm xuống 371 điểm, VN-Index đóng cửa tăng lên 398 điểm. Hàng loạt cổ phiếu trên sàn HoSE giao dịch biên độ 10% và sàn HNX giao dịch 14% trong phiên.

Đóng cửa phiên giao dịch sáng nay (26/5), VN-Index đã có cú lội ngược dòng ngoạn mục sau 2 lần “khởi nghĩa”, lấy lại được 27 điểm trong phiên.

Mở đầu phiên giao dịch, chỉ số này giảm hơn 14 điểm xuống sát 370 điểm, đóng cửa, VN-Index tăng 11,68 điểm lên 398,04 điểm. Đồ thị kỹ thuật đã xuất hiện một cây nến trắng dài báo hiệu hiện tượng đảo chiều mạnh mẽ của thị trường trong ngắn hạn.

Rất nhiều cổ phiếu giao dịch với biên độ 10% trên HoSE và 14% trên sàn Hà Nội. Mở đầu phiên 10 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất sàn đều bị bán “không thương tiếc”, SSI có dư bán sàn hơn 1 triệu cổ phiếu.

Ngay khi lượng bán sàn này được khớp lệnh trong vòng 5phút, xu hướng hồi phục của thị trường xuất hiện. Hàng loạt cổ phiếu đã bắt đầu có dư mua, trên sàn Hà Nội, VND, KLS, BVS quay đầu tăng nhẹ trở lại, 1 triệu cổ phiếu VCG giá sàn cũng được khớp lệnh “từ từ”, SSI ngay lập tức tăng 600 đồng, tuy nhiên các bước giá tại mã này chênh nhau khá lớn, giao dịch từ 15.500 đồng – 16.300 đồng.

Tuy nhiên đợt “khởi nghĩa lần 1” không thể ngay lập tức thành công. Khi các cổ phiếu đầu phiên giao dịch tại giá sàn, việc mua vào giá trần lúc này tương đương với việc “mua đắt” 10% ngay trong phiên, còn với các cổ phiếu trên sàn Hà Nội, giá bình quân các cổ phiếu vẫn ở mức thấp. Do đó, lượng bán ra ngày càng nhiều khiến các cổ phiếu lại giảm trở lại vào khoảng 9h40.

Đến hơn 10h, cuộc “khởi nghĩa lần 2” bắt đầu, và lần này cuộc khởi nghĩa thành công. Giao dịch tăng vọt trên cả hai sàn. Hàng loạt bluechips tăng trần. SSI và ITA khớp lệnh hơn 3 triệu đơn vị, VNM, VCB, BVH, HAG, PVF…đều tăng trần.

Đóng cửa, 194 mã trên sàn HoSE tăng điểm, trong đó có 124 mã tăng trần. KLGD sàn HoSe sáng nay đạt 47,22 triệu đơn vị, tương đương hơn 806 tỷ đồng, tăng 35% về khối lượng và tăng 20% về giá trị so với phiên trước.

 

Tại sàn Hà Nội, sự hồi phục của HNX Index có phần yếu hơn do thiếu sự hỗ trợ từ nhóm cổ phiếu lớn.
Chỉ số chốt ngày tại 70,34 điểm, tăng 1,33 điểm (1,93%) so với phiên trước.
Tính theo giá đóng cửa, có 167 mã tăng, 131 mã giảm và 86 mã đứng giá.
Trong nhóm cổ phiếu lớn, ACB tăng 700 đồng lên 21.000 đồng, BVS tăng 500 đồng, VND tăng 400 đồng; HBB và SCR lên sát giá trần. Những mã tăng trần là KLS, PVI và PVX.
Trong khi đó, VCG, SHB và NVB vẫn giảm.
Lượng dư mua giá trần cũng không nhiều. Có 3 mã dư mua trần trên 100 nghìn đơn vị là GBS, PVG và DBC.
Vẫn còn khá nhiều cổ phiếu nhỏ giảm sàn.
Tổng lượng giao dịch tăng đột biến lên hơn 58,7 triệu đơn vị, trị giá 566 tỷ đồng.
Có 10 mã được khớp hơn 10 triệu đơn vị, trong đó ba mã VND, KLS và PVX được khớp hơn 4 triệu đơn vị, THV khớp gần 3 triệu đơn vị.

Phương Mai – Quốc ThắngTheo Dân trí

TTCK “vỡ đáy: Cơ hội “vàng” cho các nhà đầu tư trung và dài hạn!

Tính đến hôm nay, VN-Index đã trải qua 10 phiên giảm điểm liên tiếp khi để mất thêm 16,23 điểm. Hai chỉ số đã “xuyên thủng” các mức đáy của trong vòng 2 năm qua và tạm thời xác lập mức thấp kỷ lục trong năm nay.

Song, liệu đây đã là đáy và nhà đầu tư (NĐT) đã nên bắt đáy? Theo ông Lương Đình Phúc, Trưởng phòng môi giới Khối Khách hàng cá nhân CTCK HSC: “Đây là cơ hội 'vàng' cho các nhà đầu tư trung và dài hạn...” khi trò chuyện  về vấn đề này.

Hôm nay 24/5, cả 2 sàn đều có mức điểm thấp nhất của năm 2011. VN-Index đã “xuyên thủng” đáy của 2010, và  HNX-Index vượt đáy trong vòng 2 năm. Các con số này gợi lên điều gì, thưa ông?

Ông Lương Đình Phúc: Theo tôi, điều này ảnh hưởng không nhỏ tới tâm lý của nhiều NĐT, vì đa số họ đều kỳ vọng mức đáy của sàn Hà Nội - tôi đề cập sàn Hà Nội vì điểm số của sàn này được NĐT tư quan tâm nhiều hơn, do VN-Index đang bị “nhiễu” bởi ETF (ETF là các quỹ đầu tư chỉ số đã tác động mạnh đến giá của một số cổ phiếu có tỷ trọng vốn hóa cao, làm méo mó VN-Index). Và khi đã phá đáy lịch sử thì khó lường trước được thị trường sẽ đi về đâu, diễn biến như thế nào. Điều này rất nguy hiểm và tác động tức thời mà có thể quan sát qua những đợt bán tháo mạnh khi thị trường “vỡ đáy”.

Vậy ông có thể tổng kết diễn biến TTCK trong 5 tháng qua và đánh giá cơ hội trong những tháng còn lại của năm?

5 tháng đầu năm 2011, thực tế TTCK không có sóng, NĐT khó thu lời từ VN-Index. Nhìn chung, xu hướng giảm mạnh thể hiện rõ nét trong những tháng qua. Hiện tại, TTCK vẫn chưa có đáy mới, mà chỉ vừa phá vỡ đáy cũ. Theo tôi, cần thêm thời gian để kiểm chứng mức đáy này và NĐT nên nhìn nhận vào các yếu tố kinh tế vĩ mô để đưa ra quyết định giải ngân của mình.

Mặc dù thị trường giảm sâu, tôi vẫn đánh giá đây là một cơ hội “vàng” cho các nhà đầu tư trung và dài hạn, vì rất nhiều cổ phiếu đã về vùng giá rất thấp. Vì thế “hãy tham lam khi người khác sợ hãi” và NĐT có cơ hội lớn để giải ngân vào các mã có chỉ số cơ bản tốt. Những tháng còn lại của năm, nhìn vào diễn biến của CPI, lãi suất ngân hàng, theo đánh giá của tôi TTCK sẽ khá hơn. Và rất có thể, VN-Index sẽ phục hồi kha khá vào những tháng cuối năm (cuối quý III hoặc đầu quý IV).

Và nguyên nhân nào khiến thị trường giảm mạnh như vậy?

Hiện tại, TTCK vẫn bị “gọng kìm” lạm phát - lãi suất tác động. Những ngày gần đây, lực bán rất mạnh và lo ngại việc giải chấp của các công ty chứng khoán - họ phải thu hẹp lại danh sách cấp tín dụng và ngân hàng thu hồi nợ, điều đó cũng đang tác động đến phần lớn tâm lý của NĐT.

Vậy NĐT có nên bắt đáy?

Theo tôi, trước khi nói đến cơ hội cho NĐT ta có thể phân ra 2 nhóm. Nếu theo trường phái cơ bản thì NĐT có thể lựa chọn rất nhiều cổ phiếu có mức giá thấp -  thấp hơn rất là nhiều so với giá trị sổ sách, giá trị của doanh nghiệp và họ giải ngân dần dần ở vùng giá này. Tuy nhiên, đối với trường phái lướt sóng - ngắn hạn, theo tôi NĐT đừng cố bắt đáy, như vậy sẽ rất rủi ro.

Một số ngành có thể cân nhắc khi đầu tư là: Cao su, thủy sản, dầu khí… vì ít bị ảnh hưởng bởi diễn biến xấu của TTCK, hơn nữa giá cả và dịch vụ của nhóm này vẫn đang ở mức tốt…

Phân tích chứng khoán hết đất làm ăn

Thật may mắn, vẫn còn những nhà đầu tư khác - tỉnh táo và cảm thông với giới phân tích chứng khoán. Cái nghề làm dâu trăm họ của bộ phận nhận định thị trường lúc đúng lúc sai, đó là việc quá đỗi bình thường.

Có nhà đầu tư dự báo rằng chẳng bao lâu nữa, toàn bộ hoạt động phân tích và nhận định thị trường chứng khoán (TTCK) của các công ty chứng khoán sẽ bị dẹp bỏ như tiền lệ đã từng xảy ra ở Công ty Chứng khoán Thăng Long. Một nhà đầu tư khác lại phát triển thêm dự báo đó bằng một phán quyết khác: tất cả những người hiện đang làm cái công việc bất đắc dĩ là dự báo thị trường cần được cho nghỉ việc càng sớm càng tốt.

Nghe như đùa, nhưng ngẫm lại cũng có lý. Thị trường chỉ có bò ngang rồi lao dốc thế này thì phân tích với nhận định gì nữa.

Thật chẳng ra làm sao, những người hùng của một thời vang bóng thì nay lại bị chính độc giả của họ lăm le dọa bỏ rơi. Bộ phận phân tích kỹ thuật tại các công ty chứng khoán đang là nạn nhân cám cảnh nhất của cái triển vọng quá thiếu may mắn ấy.

Viết thì bị "ném đá", mà không viết cũng chẳng xong. Phân tích kỹ thuật được bày ra là để giúp nhà đầu tư có cái nhìn sáng suốt hơn về đường đi nước bước của thị trường. Với những công ty chứng khoán có thế mạnh về phân tích kỹ thuật, như Thăng Long, SSI, HSC, Âu Việt, ACB..., thì hoạt động này còn là một trợ thủ đắc lực giúp tăng dung lượng tài khoản của nhà đầu tư tại công ty.

Thế nhưng cái thời vàng son nói đâu trúng đó khi thị trường lên đã qua. Không còn "bóng hồng" của năm 2007 hay 2009 nữa. Mà chỉ là "bóng ma" của năm 2008 đang quay trở lại. Mỗi tuần, mỗi ngày họ đều phải đối diện và nói chuyện với sự ám ảnh này. Đó cũng là một cách đối thoại mang tính phản biện xã hội nhằm cứu vớt công ty chứng khoán khỏi tình cảnh "cháy" tài khoản hiện nay.

Nhưng nói gì mới được chứ? Việc nói gì cho thị trường ngày mai đã trở thành một gánh nặng nhọc tâm đối với các nhà phân tích. Có người còn bực mình nói đổng: "thôi mặc thị trường với mấy ông nội lướt sóng, cứ photo y nguyên bài nhận định ngày hôm trước để dùng cho ngày hôm sau cũng vẫn không sai!". Những nhà phân tích có trách nhiệm hơn thì lại phải dụng công bóp trán nghĩ ra một cái gì đó lạ hơn, nhưng nhất thiết không được bi quan quá, để phục vụ cho số độc giả đang chờ chực soi tác phẩm mới của công ty chứng khoán.

Thị trường tuy giảm nhưng khối lượng giao dịch tăng... Thị trường đỏ nhưng vẫn còn đó BVH, MSN, VIC xanh... Thị trường vẫn được nhà đầu tư nước ngoài mua ròng liên tục... Lạm phát bắt đầu suy giảm là tín hiệu tích cực cho thị trường ổn định và đi lên... - đó là trường phái lạc quan trong nhận định. Nhất thiết không được làm cho nhà dầu tư chán ngấy mà có thể rời bỏ thị trường và cũng bỏ quên luôn tài khoản tại công ty chứng khoán.

Hãy cẩn trọng, thị trường còn có thể giảm sâu hơn nữa... Bắt đáy hiện giờ vẫn còn rủi ro cao... Hạ thấp tỷ lệ cổ phiếu/tiền mặt... Thị trường đang không thích hợp cho đầu tư ngắn hạn... Có khả năng xuất hiện làn sóng bán tháo và giải chấp... Chứng khoán thế giới đang không thuận lợi cho chứng khoán Việt Nam... Theo phân tích kỹ thuật thì con tàu VN-Index đang ở vùng tâm bão... - hình như số đông nhà đầu tư chẳng mấy thích thú kiểu nhận định này.

Tôi hoài nghi tức tôi tồn tại. Chẳng nên trách nhà đầu tư vì đức tính của họ là chủ thuyết "không thể biết" đã tồn tại từ thời triết học cổ đại Hy Lạp, Trung Quốc, được hiện thực hóa bởi ông Kant người Đức, và nay đang được ứng dụng một cách mỹ mãn trong cái TTCK ba hồi xuống ba hồi lên chẳng ra làm sao này. Chỉ có luôn hoài nghi thị trường theo cái cách hoài nghi và nếu cần thì phủ nhận luôn thế giới khách quan - mới là cách tồn tại duy nhất. Phải chăng vì thế mà có những nhà đầu tư đã làm theo cái cách đi ngược lại hoàn toàn với nhận định của các công ty chứng khoán?

Khách quan mà xét, không phải tất cả các công ty chứng khoán đều sản xuất bài phân tích thị trường nhằm phục vụ cho ý đồ đánh lên hay đánh xuống của họ. Cũng có không ít bài viết chân thực có trách nhiệm nhằm cảnh báo nhà đầu tư đừng sa lầy vào mớ hỗn độn để đến nỗi tiền mất tật mang. Nhưng vào thời đỏ lửa thị trường thì hình như đa phần trách nhiệm ấy đều bị làn sóng tâm lý bầy đàn bỏ qua.

Chỉ trong khoảng thời gian vài tuần lễ, có nhà đầu tư thay đổi ý kiến 180 độ trên diễn đàn Vietstock. Vốn là nơi tụ họp đông đảo nhất "chiến hữu" gần xa của thị trường, Vietstock cũng là địa chỉ sản sinh ra những bài viết nhận định chuyên sâu nhất.

Nhưng cho đến một lúc, tâm trạng nhà đầu tư đã chuyển từ hỉ hả ca ngợi loạt bài nhận định của trang này sang kêu gọi hãy cho tất cả chuyên gia phân tích kỹ thuật của tổ chức này ngồi chơi xơi nước. Thái độ quay ngoắt đó cũng là một sự trớ trêu đầy tính bi kịch của không ít nhà đầu tư thời nay.

Thế nhưng dù phê phán, chỉ trích và cả nặng lời, những nhà đầu tư đó vẫn hàng ngày chờ đợi bài nhận định thị trường như một thói quen và cũng cố tìm ra một tia sáng cuối đường hầm để mong gỡ gạc lại chút đỉnh phần thua lỗ. Chẳng may đúng lúc thị trường phục hồi ngắn hạn, nhà đầu tư lại có ngay cái cớ để phán bảo rằng những nhận định chứng khoán quá bi quan, rằng cứ viết kiểu này thì thị trường làm sao mà lên được. Thế mới biết ngoài đức tính hoài nghi, nhà đầu tư chúng ta còn có một đặc tính khác mà người đời thường nói đến: sự ích kỷ.

Ích kỷ một cách cực đoan. Dân lướt sóng và làm giá có đầy đủ lý do để kêu la về thị trường và các nhà bình luận. Quan hệ rất rộng nhưng không làm bạn với bất cứ ai, họ chỉ nhăm nhăm tìm kiếm từng cơ hội nhỏ nhất để rút rỉa tiền từ túi người khác chứ chẳng hề màng đến việc chính cái cách làm ăn của họ cũng là một nguyên nhân xác đáng khiến cho thị trường không thể nào khá nổi.

Phiên giao dịch thứ Tư, ngày 25/5/2011. Trái ngược với nhận định hôm trước của vài ba công ty chứng khoán về sự phục hồi ngắn hạn có thể diễn ra của thị trường, cung - cầu mất cân đối khủng khiếp khiến người ta phải liên tưởng đến "tuần lễ kinh hoàng" của TTCK Mỹ vào tháng 10/2008. Đó đây trên diễn đàn, trong các sàn giao dịch lại nổi lên tiếng kêu la đòi phải cho tất cả giới phân tích thị trường nghỉ việc ngay!

Song thật may mắn, vẫn còn những nhà đầu tư khác - tỉnh táo và cảm thông hơn. Cái nghề làm dâu trăm họ của bộ phận nhận định thị trường thì họ đã hiểu, vậy nên họ cũng thông cảm luôn cái chuyện đã là nhận định thì lúc đúng lúc sai, đó là việc quá đỗi bình thường. Nếu coi TTCK là kênh huy động vốn thì phải biết nuôi, còn nếu chỉ nhìn nó như một sòng bạc trá hình thì phải biết rút đúng lúc. Có thế thôi.

Những nhà đầu tư này, hoặc đã can đảm cắt lỗ, hoặc thuộc khuynh hướng đầu tư dài hạn, hoặc đủ kềm chế để vẫn tiếp tục đứng ngoài thị trường, không phũ phàng thái độ giận cá chém thớt. Triết lý tự thân của họ là trên tất cả, nhà đầu tư phải tự mình quyết định và chịu trách nhiệm về quyết định của mình. Chứ không thể đổ lỗi cho ai khác.

Các nhà đầu tư mất niềm tin

Vì sao chứng khoán đỏ sàn liên tục? Vì chính sách thắt chặt tiền tệ, sản xuất khó khăn, bất động sản đóng băng...

Ngày 25-5 là phiên thứ 10 liên tiếp, VN-Index giảm điểm; tương tự, HNX-Index cũng đã giảm điểm liên tiếp 12 phiên.

 

Giảm mạnh nhất từ hơn 2 năm qua

 

Trong phiên giao dịch ngày 25-5, tình trạng “bán tháo” vẫn tiếp tục diễn ra ngay từ đầu phiên giao dịch, khi hàng loạt cổ phiếu, đặc biệt là các mã blue-chips đã được “đổ” ra bán giá sàn, kéo theo các mã chứng khoán khác lao dốc. Tại sàn TPHCM, kết thúc đợt 1, VN-Index đã giảm gần 14 điểm. Bước sang đợt 2, bảng điện tử lại gần như trống hoàn toàn phía bên mua, trong khi lượng cổ phiếu “quăng” ra bán giá sàn liên tục tăng lên. Đến khi đóng cửa, VN-Index chỉ còn 386,36 điểm, giảm thêm 16,23 điểm (tương đương 4,03%).

 

Đây được xem là mức giảm mạnh nhất từ hơn 2 năm qua trên sàn TPHCM. Cùng với đó, HNX-Index chỉ còn 69,01 điểm, giảm thêm 2,87 điểm. Như vậy, tính từ đầu tháng 5 đến nay, chỉ với 16 phiên giao dịch, VN-Index đã giảm tổng cộng hơn 100 điểm, từ 486,58 điểm xuống còn 386,36 điểm. HNX-Index cũng đã giảm tổng cộng 14,18 điểm kể từ đầu tháng 5 đến nay, từ 83,19 điểm xuống còn 69,01 điểm.

Quan sát diễn biến của thị trường, một số nhân viên môi giới cho rằng có vài mã cổ phiếu đến lúc phải giải chấp, trong khi đó, lực lượng “bắt đáy” vẫn chưa mạnh tay mua vào khiến áp lực giảm điểm vẫn duy trì.

 

Le lói hy vọng

 

Một chuyên gia trong ngành tài chính cho rằng yếu tố chính làm cho thị trường giảm sâu là từ sự bất ổn các công ty chứng khoán. Bởi nhiều công ty chứng khoán là “người trong cuộc” nhưng lại đang thua lỗ, mất vốn…, đang tìm cách bán công ty. Một số nhà đầu tư từ trước đến nay “dựa” quá nhiều vào các công ty chứng khoán, nay mất chỗ “dựa”, hoảng loạn và chán nản. Không ít nhà đầu tư bị buộc bán giải chấp cổ phiếu, phải chấp nhận lỗ lớn. Những nhà đầu tư còn lại thì không có nhiều kỳ vọng vào tương lai gần, dẫn đến hiện tượng rút tiền tại một số công ty chứng khoán trong những ngày gần đây.

 

Tổng giám đốc một công ty chứng khoán giải thích do chính sách thắt chặt tiền tệ kéo dài đã buộc các ngân hàng phải mạnh tay siết chặt dòng tiền cho vay đối với khu vực phi sản xuất, đặc biệt là chứng khoán và bất động sản đã khiến các công ty chứng khoán gặp khó khăn, phải thu hẹp các dịch vụ hỗ trợ nhà đầu tư, đồng thời phải gấp rút thu vốn. Khi thị trường giảm, áp lực giải chấp tăng lên khiến chứng khoán “rơi” là điều dễ hiểu.

 

Giám đốc đầu tư của một quỹ đầu tư nước ngoài cho rằng tâm lý lo sợ một số công ty bất động sản vỡ nợ là có thật. Điều này chắc chắn sẽ tác động xấu đến thị trường chứng khoán vì hai kênh huy động vốn này đã liên thông.

 

Thị trường tiếp tục giảm sâu hay sẽ dừng lại trong vài phiên tới tùy thuộc rất nhiều vào yếu tố tâm lý của nhà đầu tư, hành động của các công ty chứng khoán, ngân hàng và quan trọng nhất là thông tin tích cực liên quan các chính sách tiền tệ, lãi suất. Tuy nhiên, một tín hiệu tích cực có thể kỳ vọng cho sự hồi phục của thị trường chứng khoán là chỉ số giá tiêu dùng của tháng 5 đã tăng chậm lại, thanh khoản của các ngân hàng đã ổn định hơn.