HaComBank.Com: tháng 5 2011

Thứ Ba, 31 tháng 5, 2011

Chứng khoán toàn cầu thăng hoa, Dow lên 128 điểm, châu Á tăng 2,21%

Chứng khoán toàn cầu tăng khá nhờ kỳ vọng các nước sẽ cam kết nhiều gói trợ giúp hữu hiệu cho Hy Lạp trong thời gian tới.

Lúc này quan chức các nước châu Âu cũng như các định chế tài chính quốc tế đang bàn thảo các gói cứu trợ cho Hy Lạp và đang có tín hiệu tích cực trong các nỗ lực giải cứu lần này.

Nhờ đó, chứng khoán toàn cầu đã có ngày tăng điểm khá tốt trong phiên cuối cùng của tháng 5.

Chốt phiên, chỉ số công nghiệp Dow Jones lên 128,21 điểm, tương đương 1,03%, lên 12.569,8 điểm.

Chỉ số S&P 500 tăng 14,1 điểm, tương đương 1,06%, lên 1.345,2 điểm.

Chỉ số Nasdaq tăng 38,44 điểm, tương đương 1,37%, lên 2.835,3 điểm.

Tại châu Âu, các thị trường cũng tăng điểm khá ấn tượng. Thị trường Anh tăng 0,86%, Pháp tăng 1,63% và Đức tăng 1,86%.

Chỉ số Stoxx 50 chung cho châu Âu đóng cửa tăng 1,69%.

Đóng cửa trước đó, chứng khoán châu Á cũng khép lại tháng 5 bằng một phiên tăng điểm rất mạnh mẽ, với chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương đóng cửa tăng tới 2,21%.

Trong một diễn biến có liên quan, phiên vừa qua dầu lại đột ngột tăng vọt trong khi vàng giảm nhẹ.

Tiểu sử Binladen

Thứ Hai, 30 tháng 5, 2011

Nhận định xu hướng-Chiến lược Phiên ÂU 31/5/2011

GBP/USD intraday: further advance.

Pivot: 1.6480.
Our Preference: LONG positions @ 1.649 with 1.6575 & 1.6615 in sight.
Alternative scenario: The downside penetration of 1.648 will call for 1.642 & 1.638.
Comment: the pair has validated a falling wedge pattern and should post further advance.
Trend: ST Ltd Upside; MT Range
Key levels Comment
1.6665** Intraday resistance1.6615** Intraday resistance1.6575** Intraday resistance1.6542 Last1.648*** Intraday pivot point1.642** Intraday support1.638*** Intraday support

EUR/USD intraday: the upside prevails.

Pivot: 1.4320.Our Preference: LONG positions @ 1.433 with 1.44 & 1.442 as next targets.
Alternative scenario: The downside penetration of 1.432 will call for 1.4265 & 1.421.
Comment: the RSI is supported by a rising trend line, the pair has broken above its resistance and remains within a bullish channel.
Trend: ST Ltd Upside; MT Range
Key levels Comment
1.4455** Intraday resistance1.442** Intraday resistance1.44*** Intraday resistance1.4379 Last1.432** Intraday pivot point1.4265*** Intraday support1.421** Intraday support

GOLD (Spot) intraday: the bias remains bullish.

Pivot: 1527.00
Our Preference: LONG positions above 1527 with 1540 & 1550 as next targets.
Alternative scenario: The downside penetration of 1527 will call for a slide towards 1514 & 1509.
Comment: quotes stand within an ascending channel.
Trend: ST Ltd upside; MT Ltd upside
Key levels Comment
1565** Intraday resistance1550** Intraday resistance1540** Intraday resistance1536 Last1527** Intraday pivot point1514** Intraday support1509** Intraday support

Vẫn chưa nới lỏng tiền tệ: Đợi lạm phát thuyên giảm?

Gửi đi thông điệp: không tăng dự trữ bắt buộc, không phát hành tín phiếu, siết chặt mức tăng tín dụng, kiên quyết giữ trần huy động 14% và không lập trần lãi vay, điều này cho thấy, Ngân hàng Nhà nước vẫn chưa có dấu hiệu nới lỏng tiền tệ sau gần 5 tháng thực thi thắt chặt.

Dĩ nhiên, khi thắt chặt tiền tệ thì hệ thống tổ chức tín dụng (tổ chức tín dụng) sẽ bị “khô máu”. Ngân hàng Nhà nước thừa biết sự nguy hiểm này và lựa chọn nhiều cách xử lý khác nhau.

Giữ thanh khoản như giữ đê

Theo Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn giàu, trước áp lực giữ ổn định thanh khoản hệ thống, nhất là đối với một số đơn vị đang khó khăn cân đối nguồn, nhà điều hành vừa kết hợp biện pháp tái cấp vốn vừa mua ngoại tệ của họ.

Trong các ngày 5, 6, 9, 10, 12, 13/5, khi lãi suất thị trường liên ngân hàng bị đẩy cao, Ngân hàng Nhà nước bơm tiền khá mạnh qua nhiều kênh, trong đó có kênh mua ngoại tệ, có những ngày, Ngân hàng Nhà nước mua tới 200 triệu USD.

Để dành tiền hỗ trợ thanh khoản đúng địa chỉ, Ngân hàng Nhà nước duy trì quy mô giao dịch nghiệp vụ thị trường mở (OMO) một cách dè dặt. Nhà điều hành cho rằng, những đơn vị sở hữu nhiều giấy tờ có giá thường quản trị rủi ro khá tốt, thanh khoản vững.

Nếu để lượng tiền trên OMO rơi nhiều vào nhóm này thì không khác gì “mang thêm củi về rừng” và tạo điều kiện để họ “cày xới trên lưng kẻ khác”, nhất là trong thời buổi thắt chặt tiền tệ.

Vì vậy, có những thời điểm, Ngân hàng Nhà nước xác định tỷ lệ “đấu” trên OMO là “3 ăn 1”, thậm chí “4 hoặc 5 ăn 1”; có nghĩa: tổ chức tín dụng (tổ chức tín dụng) mang số lượng giấy tờ có giá trị giá 3 - 4 hoặc 5 nghìn tỷ đồng nhưng chỉ có thể đấu giá được 1 nghìn tỷ đồng.

Cùng đó, Ngân hàng Nhà nước thực hiện chiến thuật “cò cưa” với dòng tiền ngoài xã hội để cố nắn dòng tiền này vào hệ thống ngân hàng như dẫn cá vào lưới. Một nguyên lý là khi thắt chặt tiền tệ thì lãi suất phải cao. Điều này đúng cả với lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Nhà nước và lãi suất thương mại. Nhưng ở đây, Ngân hàng Nhà nước lại làm ngược.

Đầu tiên, Ngân hàng Nhà nước đặt trần khống chế lãi suất huy động tiền gửi 14%, mở thoáng lãi tiền vay. Tiếp đó là bóp nghẹt “van” tín dụng phi sản xuất đối với vàng, bất động sản, chứng khoán một cách dứt khoát và không nhượng bộ: đến 31/12/2011, tỷ trọng dư nợ phi sản xuất phải rút xuống 16% từ mức khoảng 20% hiện nay.

Là người nắm giữ đồng tiền, khi lạm phát cao, lãi tiền gửi thấp, hầu hết đều muốn đầu cơ vào vàng, chứng khoán, bất động sản và ngoại tệ để bảo toàn giá trị cũng như đảm bảo khả năng sinh lời của tài sản. Nhưng khi những thị trường nói trên bị “xì hơi” mà một trong những nguyên nhân chính là Ngân hàng Nhà nước chặn dòng chảy tín dụng vào đây, kết hợp với các biện pháp hành chính răn đe, đã khiến người nắm giữ tiền không còn lựa chọn nào khác ngoài gửi vào ngân hàng.

Thực ra, để dòng tiền của người dân thực sự chảy vào hệ thống ngân hàng thì Ngân hàng Nhà nước còn có thêm một động tác khác là… làm ngơ với xé rào lãi suất.

Chuyện ngân hàng thương mại huy động chui lãi suất vượt quá 14% đã nhiều tháng nay, Ngân hàng Nhà nước có biết nhưng chưa thấy ai bị… xử lý và rùm beng truyền thông như vụ bắt giữ mua bán trái phép 390.500 USD ngày 9/3/2011. Có vẻ, Ngân hàng Nhà nước chấp nhận mang tiếng “phép nước bị nhờn” nhưng đổi lại là các tổ chức tín dụng có thêm vốn, Ngân hàng Nhà nước đỡ tốn “mồi”, còn dòng tiền ngoài dân cư lại chảy vào ngân hàng.

Và thực tế, số liệu Ngân hàng Nhà nước công bố ngày 25/5/2011 cho thấy: tiền gửi dân cư tăng tới 11,84%; trong đó, VND tăng 107.300 tỷ đồng, tương ứng 11,39% và tiền gửi ngoại tệ tăng 8,63%. Thậm chí, không ít người đã bán USD lấy tiền đồng gửi vào ngân hàng vì chênh lệch lãi suất tới trên 10%/năm.

Với cách làm như trên, kết quả là những ngày cuối tháng 5, thanh khoản hệ thống khá ổn định. Đến mức, ngày 25/5, Ngân hàng Nhà nước “khoe” đã hút về 30 nghìn tỷ đồng và chào bán 25 nghìn tỷ nhưng dư mua chỉ 21 nghìn tỷ đồng.

Tất nhiên, thanh khoản giữ ổn định trở lại còn có một nguyên nhân khác cộng hưởng vào là thời điểm cuối tháng, các tổ chức tín dụng đã trích lập đủ các loại dự phòng và dự trữ bắt buộc nên nhu cầu vốn giảm nhiệt.

Mặc dù vẫn phải chờ đợi để kiểm chứng sự ổn định thanh khoản có trở thành xu hướng hay chưa nhưng đến thời điểm này, có thể thừa nhận một điều: yêu cầu quan trọng nhất của Ngân hàng Nhà nước khi thắt chặt tiền tệ là phải giữ được ổn định thanh khoản thì Ngân hàng Nhà nước đã đạt mục đích.

Lãi vay cao vẫn bỏ ngỏ!

Nếu như thời gian qua, Ngân hàng Nhà nước đã “ghi ba bàn thắng”: bình yên thị trường vàng, ngoại tệ và giữ được thanh khoản thì hiện tại, bài toán lãi suất tiền vay vẫn bỏ ngỏ.

Hiện tại, khá nhiều than phiền về lãi suất cao và xuất hiện không ít “tư vấn” từ giới phân tích rằng, Ngân hàng Nhà nước nên “nới trần lãi suất huy động”, “bỏ trần lãi suất tiền gửi, khống chế lãi suất tiền vay” hoặc nới lỏng tiền tệ…

Tuy vậy, đến nay, Ngân hàng Nhà nước vẫn bảo lưu quan điểm của mình: giữ nguyên trần lãi suất huy động 14%, không khống chế lãi suất tiền vay và không nới lỏng tiền tệ dưới bất kỳ hình thức nào, ngoài việc bơm tiền chỉ để hỗ trợ thanh khoản đúng đích ngắm.

Tất nhiên, thực tế này đồng nghĩa với việc Ngân hàng Nhà nước vẫn chưa giải quyết được bài toán lãi suất tiền vay và phải chấp nhận phản ứng từ cộng đồng ngân hàng, giới đầu tư, đầu cơ và dư luận xã hội.

Đơn cử, dạo một vòng trên những diễn đàn đầu tư, đủ thấy giới đầu cơ bất động sản và chứng khoán quan tâm đến các động thái điều hành chính sách tiền tệ như thế nào.

Họ sưu tầm tất cả những thông tin như tăng lãi suất chủ chốt, giới hạn tăng trưởng tín dụng và tỷ trọng tín dụng phi sản xuất… Với họ, điều quan tâm duy nhất lúc này là: bao giờ Ngân hàng Nhà nước sẽ nới lỏng tiền tệ.

Và tình trạng này thái quá đến mức, nếu ai đó “lỡ lời” tư vấn cho Ngân hàng Nhà nước nên nên “phát hành tín phiếu” hay “tăng dự trữ bắt buộc” lập tức bị cộng đồng mạng tẩy chay và kèm theo nhiều lời lẽ thiếu văn hóa.

Vậy, vì sao Ngân hàng Nhà nước lại có thể kiên trì đến mức đáng sợ như vậy? Dựa vào những công bố mới đây của Ngân hàng Nhà nước, có thể thấy rằng, lý do đầu tiên để nhà điều hành chưa thực hiện nới lỏng tiền tệ chính là lạm phát.

Theo Tổng Cục Thống kê, CPI tháng 5/2011 tăng 2,21% so với tháng 4/2011, tăng 12,07% so với 31/12/2010 và tăng 19,78% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số giá tiêu dùng bình quân 5 tháng đầu năm 2011 tăng 15,09% so với bình quân cùng kỳ năm 2010.

Trong khi đó, cũng theo Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn Giàu thì tính đến hết 2010, tổng lượng tín dụng toàn bộ nền kinh tế ở mức gấp 1,2 lần so với GDP 2010 (104 tỷ USD), tương đương 2,5 triệu tỷ đồng.

Trong bối cảnh đà tăng CPI tháng 5 tuy giảm so với tháng 4/2011 nhưng vẫn tăng và tương quan tổng dư nợ tín dụng và GDP đang ở ngưỡng lớn nhất nhì thế giới trong một số năm gần đây, đã khiến cho Ngân hàng Nhà nước phải đắn đo trước áp lực nới lỏng tiền tệ do e ngại đổ thêm dầu vào ngọn lửa lạm phát.

Vả lại, phân tích tốc độ tăng CPI của tháng 5 đang có dấu hiệu chững lại và điều này nhóm lên tia hy vọng là tốc độ tăng lạm phát sẽ giảm nên Ngân hàng Nhà nước chưa vội nới lỏng tiền tệ.

Chưa kể rằng, khi sức sản xuất hàng hóa chưa được phục hồi thì việc mở rộng tín dụng sẽ tăng thêm nợ xấu cho hệ thống ngân hàng.

Thứ hai, Ngân hàng Nhà nước thừa hiểu rằng, để lạm phát giảm thì bên cạnh giải pháp cực chẳng đã thắt chặt tiền tệ thì chính sách tài khóa phải nhập cuộc thực sự.

Như vậy, phải chăng lời giải bài toán lãi suất đang phải chờ đợi sự hiện thực hóa quá trình “cắt giảm chi tiêu thường xuyên, đầu tư Chính phủ, đầu tư của doanh nghiệp nhà nước” mà Chính phủ đã hứa?

Nguy cơ lại xảy ra khủng hoảng tài chính toàn cầu

Khả năng xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính mới là không thể tránh khỏi bởi những nguyên nhân gây ra cơn bão tài chính vừa qua chưa được giải quyết.

Phát biểu với báo giới ngày 30/5, ông Mark Mobius, Chủ tịch điều hành công ty quản lý đầu tư Templeton Asset Management Ltd. thuộc Quỹ Đầu tư Franklin Templeton, đang giám sát số tiền đầu tư hơn 50 tỷ USD, nhấn mạnh nguyên nhân khiến giá cả hàng hóa dao động mạnh gần đây là do thế giới chưa có các quy định về các mặt hàng hoặc dịch vụ phái sinh trong bối cảnh các mặt hàng và dịch vụ này tiếp tục phát triển.

Theo ông, tổng giá trị các mặt hàng hoặc dịch vụ phái sinh trên thế giới hiện nay đã vượt Tổng sản phẩm nội địa (GDP) toàn cầu. Với việc số lượng tiền đầu tư đang tỏa ra các hướng khác nhau, sự biến động và khủng hoảng tại các thị trường cổ phiếu không lãi cố định dường như chắc chắn sẽ xảy ra.

Nguyên nhân gây ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu ba năm trước phần nào là do việc phổ biến các sản phẩm tài chính phái sinh có liên quan đến các khoản vay thế chấp nhà tại Mỹ. Khi các sản phẩm này ngừng hoạt động, các nhà đầu tư đã tổn thất hàng trăm tỷ USD, dẫn đến sự sụp đổ của Tập đoàn Lehman Brothers Holdings Inc. hồi tháng 9/2008.

Chỉ số MSCI AC World Index của các thị trường chứng khoán phát triển và đang nổi đã giảm tới 46% trong giai đoạn từ tháng 9/2008 đến khi thị trường chạm đáy vào ngày 9/3/2009.

Tuy nhiên, mỗi cuộc khủng hoảng đều tạo ra một cơ hội lớn. Việc các thị trường tín dụng toàn cầu bị đóng băng đã khiến các chính phủ trên thế giới, từ Washington tới Bắc Kinh và London phải bơm hơn 3.000 tỷ USD vào hệ thống tài chính để hỗ trợ nền kinh tế toàn cầu. Do vậy từ tháng 3/2009 đến nay, chỉ số MSCI AC World Index đã tăng tới 99%.

Theo ông Mobius, thế giới cũng cần đưa ra các quy định về yêu cầu vốn cao hơn, giám sát nhiều hơn đối với các tổ chức "quá quan trọng nên không thể phá sản" nhằm giảm bớt nguy cơ xảy ra các cuộc phá sản quy mô lớn./.

IMF và WB đề xuất công cụ để quản lý nợ công

Ngày 30/5, Quỹ Tiền tệ Qquốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới (WB) đã đề xuất công cụ trực tuyến hướng dẫn quản lý nợ công của các nền kinh tế nhằm giúp tiêu chuẩn hóa việc phân loại các nguồn nợ công và xây dựng dữ liệu nợ công với những đối sánh quốc tế rộng rãi hơn.

Công cụ trực tuyến này mang tên “Các thống kê nợ khu vực công: Hướng dẫn cho người soạn thảo và người sử dụng” sẽ bổ sung cho công cụ của IMF về "Cơ sở dữ kiện thống kê nợ công" hiện đang được sử dụng ở 35 nước.

Công cụ mới này sẽ hỗ trợ quan trọng cho các nhà soạn thảo và sử dụng các dữ liệu về nợ công, cung cấp khuôn khổ toàn diện về phương thức tính toán tổng nợ cũng như thực nợ công, các thành phần cũng như trách nhiệm khác nhau của nợ công.

Công cụ mới cũng cung cấp cơ cấu để phân loại trách nhiệm nợ công đồng thời đưa ra lời khuyên giá trị về các vấn đề thực tế để giải quyết nợ.

Công cụ mới cũng bao gồm các phương tiện để phân tích các số liệu thống kê nợ công, hệ thống biểu đồ và biểu mẫu dựa trên những tính toán về thu thập và soạn thảo dữ liệu, phổ biến những số liệu về nợ cho công chúng, đồng thời đề xuất các hành động của các cơ quan tài chính quốc tế trong lĩnh vực quản lý chung và các số liệu thống kê nợ công.

IMF và WB nhấn mạnh công cụ mới sẽ góp phần quản lý chung các nguồn nợ công chính xác hơn, đối sách quốc tế rộng rãi hơn và nâng cao nhận thức về các vấn đề tài chính và nợ phức tạp khác có liên quan./.

Vàng tăng vượt 37,8 triệu đồng/lượng

Vàng trong nước tăng khoảng 100.000 đồng/lượng so với sáng hôm qua, lên mức cao nhất gần 1 tháng.

Lúc 8h 55 sáng nay, giá vàng tăng vượt 37,8 triệu đồng/lượng. Giá mua vào cũng tăng vượt 37,7 triệu đồng/lượng.

Đây là mức cao nhất của giá vàng trong nước kể từ 6/5.

Bảng giá vàng ngày 31/5
(8h55 sáng 31/5 so với 9h45 ngày 30/5)

Vàng	Giá vàng (triệu đồng/lượng)		Chênh lệch (đồng)
Vàng	Mua vào	Bán ra	Chênh lệch (đồng)
SJC	37,76	37,85	+ 100.000
Rồng Thăng Long	37,70	37,80	+ 90.000
SBJ	37,76	37,82	+ 110.000

Ở chiều mua vào, giá của SBJ - Sacombank tăng 150.000 đồng/lượng trong khi vàng SJC và Rồng Thăng Long tăng khoảng 100.000 đồng/lượng.

Giá vàng giao ngay theo Kitco lúc 9h5 sáng nay giờ Việt Nam là 1.538,60 USD/oz. Với tỷ giá của ngân hàng là 20.610 đồng/USD, giá vàng trong nước vẫn thấp hơn giá thế giới khoảng 350.000 đồng/lượng.

Thời 'mất mùa' của công ty chứng khoán

Doanh thu môi giới giảm, tự doanh thua lỗ trong khi phải đối mặt với áp lực giải chấp tài khoản của khách hàng… các công ty chứng khoán vẫn phải cố gắng cầm cự để chờ ngày thị trường chứng khoán hồi phục.

Trong vài phiên giao dịch gần đây, Vn-Index đang trên đà tăng điểm và ở trên mốc 410. Tuy nhiên, thanh khoản của sàn TP HCM chỉ đạt trung bình 560 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn nhiều so với con số gần 2.200 tỷ đồng của tháng 5/2010.

Bên cạnh đó, về mặt thực chất, giá nhiều loại cổ phiếu thậm chí đã thấp hơn so với thời kỳ khủng hoảng trước đó (Vn-Index chỉ còn 273 điểm vào tháng 2/2009). Hiện tại, trên sàn có tới hàng chục mã chứng khoán có giá dưới 4.000 đồng, và cả trăm cổ phiếu đã xuống dưới mệnh giá.

“Với người môi giới, ít giao dịch chẳng khác nào gặp hạn”, tổng giám đốc một công ty chứng khoán có trụ sở ở TP HCM nhận định. Vị này cho biết nghiệp vụ môi giới mang lại 70% doanh thu cho công ty và góp phần quan trọng cho khoản lãi vài tỷ đồng trong năm 2010. Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, nguồn thu này giảm tới 60%, dẫn tới khoản lỗ gần 10 tỷ đồng trong quý I.

"Hiện tại, công ty gần như cầm chắc lỗ trong quý II, bởi kinh doanh mấy tháng nay hết sức ngặt nghèo", ông than vãn. Hoạt động tư vấn doanh nghiệp vẫn có nhưng không nhiều, trong khi mảng tự doanh phải tạm dừng do liên tiếp thua lỗ.

Nguồn thu sụt giảm, công ty này phải cắt giảm tối đa chi phí để cầm cự qua ngày. Chi phí hàng tháng khoảng 2 tỷ đồng gồm lương nhân viên, mặt bằng, khấu hao máy móc thiết bị..., nay đã cắt bớt 30%. Một văn phòng mới mở cũng vừa đóng cửa, nhân viên tại đây được điều về chi nhánh làm việc để giảm chi phí.

Việc đóng cửa bớt phòng giao dịch, chi nhánh, thậm chí cắt giảm nhân sự đã được nhiều công ty chứng khoán áp dụng trong bối cảnh khó khăn. Theo thông tin được công bố, kể cả các đại gia như Công ty chứng khoán Thăng Long, ACB, Vietinbank... đều phải đóng cửa bớt chi nhánh, phòng giao dịch do doanh thu môi giới xuống dốc.

Kết thúc quý I, số liệu từ Ủy ban Chứng khoán cho thấy có 24 công ty chứng khoán đang hoạt động báo lỗ với tổng giá trị lên tới 574 tỷ đồng. Bên cạnh việc sụt giảm doanh thu môi giới, một nguyên nhân quan trọng khác dẫn tới lỗ lớn là nghiệp vụ tự doanh.

“Dù được coi là những nhà đầu tư chuyên nghiệp nhưng do lượng cổ phiếu nắm giữ nhiều trong khi thanh khoản thị trường thấp nên các công ty chứng khoán cũng rất khó xoay sở khi mặt bằng giá xuống nhanh như giai đoạn vừa qua”, tổng giám đốc một công ty chứng khoán có trụ sở tại quận Hai Bà Trưng (Hà Nội) giải thích.

Vị lãnh đạo này cho biết, phương án được hầu hết các công ty chứng khoán lựa chọn tại thời điểm này là mạnh tay cắt giảm mạnh danh mục tự doanh. “Nhiều công ty lớn đã chuyển hẳn danh mục tự doanh của mình sang cho các quỹ. Số còn lại giảm tới 70% lượng cổ phiếu nắm giữ”, ông này cho biết.

Theo vị lãnh đạo trên, mục đích chính của việc chuyển danh mục đầu tư là giúp các công ty chứng khoán không phải ghi nhận lỗ tự doanh trong ngắn hạn. “Tất nhiên, đây chỉ là thủ pháp tạm thời. Nếu muốn thoát lỗ, đương nhiên doanh nghiệp vẫn phải kỳ vọng vào khả năng thị trường khởi sắc vào cuối năm”, vị này nhận định.

Một vấn đề khác mà các công ty chứng khoán gặp phải trong giai đoạn thị trường khủng hoảng là áp lực giải chấp cổ phiếu bị thua lỗ của các khách hàng sử dụng đòn bẩy tài chính. Khẳng định một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn đến đợt sụt giảm mạnh của thị trường vừa qua là do việc giải chấp, lãnh đạo công ty chứng khoán có thị phần môi giới nằm trong Top 3 của sàn Hà Nội cho rằng áp lực này vẫn chưa kết thúc.

“30/6 tới sẽ là thời điểm mà các ngân hàng phải đảm bảo tín dụng phi sản xuất xuống dưới 22% tổng dư nợ. Họ sẽ tiếp tục phải rút tiền về. Năng lực tài chính của các công ty chứng khoán sụt giảm cũng đồng nghĩa với áp lực giải chấp các tài khoản thua lỗ của khách hàng tăng lên. Thị trường khi đó, sẽ tiếp tục chịu nhiều thử thách”, ông này nhận định.

Lãnh đạo một công ty có trụ sở quận I, TP HCM chia sẻ: "Công ty cố gắng cầm cự đến hết năm. Nếu tình hình không khả quan hơn, sẽ kêu gọi vốn từ chính cổ đông nội bộ, chứ không dám vay ngân hàng". Hiện tại, để duy trì hoạt động, công ty đang "ăn lạm" vào phần lợi nhuận để lại từ những năm trước chứ chưa thể tìm ra các nguồn thu mới khả quan hơn và không chia cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông.

Tổng giám đốc một công ty chứng khoán lớn tại Hà Nội tâm sự: "Thời điểm này là lúc 'mất mùa' của ngành chứng khoán, ai cũng phải nằm chờ cơ hội thị trường phục hồi. Với những người đã trải qua nhiều sóng gió, đặc biệt là năm 2003 (Vn-Index chỉ còn 137 điểm) và 2008 - đầu 2009 (Vn-Index 273 điểm) thì cú sốc sẽ nhẹ hơn nhưng cũng phải rất kiên nhẫn".

Giá đồng giảm lần đầu tiên trong 5 ngày

Các số liệu đáng thất vọng của Mỹ cùng dự báo nhu cầu về đồng tăng trưởng chậm lại kéo giá giảm mạnh.
Giá đồng giao tháng 7 giảm 1,2%, xuống 4,135 USD/pound trên sàn Comex, New York. Sàn London Metal Exchange đóng cửa do ngày nghỉ lễ.
Giá đồng ở New York giảm lần đầu tiên trong 5 ngày do các báo cáo về kinh tế không sáng sủa của Mỹ - nước tiêu thụ đồng lớn thứ hai thế giới sau Trung Quốc.

Số lượng việc làm được tạo ra trong tháng 5 dự báo sụt giảm khoảng 25% so với tháng 4, số liệu cụ thể sẽ được Bộ lao động công bố ngày 3/6. Một báo cáo khác cũng chỉ ra số lượng đơn đặt hàng của các nhà máy ước tính tăng trưởng với tốc độ chậm nhất trong 7 tháng.

Hôm 27/5, Bộ thương mại Mỹ công bố chi tiêu tiêu dùng tại Mỹ tăng 0,4% trong tháng trước do lương thực và nhiên liệu tăng giá. Con số này thấp hơn dự báo là 0,5%.

Hội đồng Rèn đồng quốc tế mới đây cũng nhận định, nhu cầu toàn cầu đối với đồng tinh chế sẽ có mức tăng trưởng trung bình là 8,4% trong giai đoạn 2011-2012, thấp hơn so với mức trung bình 16,4% trong giai đoạn 2005-2010.

Sẽ ra sao nếu NASDAQ mua lại HOSE, HNX?

Dù rằng HOSE và HNX còn rất nhỏ trong dịch vụ giao dịch hiện tại, nhưng với tiềm năng của một thị trường có 84 triệu dân số và vị trí chiến lược ở Đông Nam Á, HOSE và HNX hội đủ yếu tố phát triển nhanh chóng để NYSE, NASDAQ hay các công ty điều hành quốc tế lớn chú ý.

Cách đây gần 5 năm, trên một chuyến bay từ Singapore đi Hongkong, tôi tình cờ ngồi cạnh vị chủ tịch và CEO của một công ty chứng khoán cỡ vừa của Singapore. Sau khi biết về lý lịch của tôi (làm luận án tiến sĩ về thị trường chứng khoán Trung Quốc và quản lý quỹ Viasa), ông ta khoe là sắp gặp vị giám đốc sở chứng khoán VN trong 2 tuần tới. Ông ta nhờ tôi làm hộ một bài nhận xét về TTCK VN và những đề nghị tôi nghĩ là hữu dụng nhất để công ty ông sử dụng và cũng để tặng lại cho vị giám đốc kia.

Tôi đồng ý vì muốn tìm hiểu thêm về TTCK của quê hương mình và dù sao, ông ta cũng chịu trả một khoản tiền hậu hĩnh. Bài viết 5 trang bằng tiếng Anh, ông ta nói đã trân trọng trao cho vị giám đốc; nhưng sau 3 tháng, ông ta không nghe gì thêm. Sau này, khi quen lối làm ăn tại VN, tôi mới biết sự im lặng không phản hồi là việc bình thường, rất phổ biến. Không nơi nào áp dụng triệt để câu "im lặng là vàng" như ở VN.

Tình cờ, tôi đọc lại bài viết này khi lục lọi các hồ sơ trên một máy tính cũ. Tôi chia sẽ vài ý tưởng chính ở đây vì thấy nó vẫn khá phù hợp với giai đoạn này của thị trường, dẫu bài viết đã ghi ra hơn 4 năm về trước. Dĩ nhiên, qua 4 năm, bài viết có thể sai lầm về vài chi tiết nhỏ trong dự đoán, những tựu trung, giải pháp đưa ra vẫn là những gì tôi cho là đúng trong bối cảnh hiện nay.

Hiện trạng thị trường

Bài viết bắt đầu những mô tả về TTCK lúc bấy giờ (ngày 6 tháng 10 năm 2006, VN Index chốt điểm là 536, lượng giao dịch khoảng 13 triệu cổ phiếu và có 186 công ty niêm yết trên 2 sàn, tổng cộng gi trị của thị trường là 13 tỷ USD).

Dựa trên kinh nghiệm ở Trung Quốc, tôi tiên đoán là một thị trường còn phôi thai như vậy sẽ lôi kéo nhiều nhà đầu cơ với các thủ thuật làm giá. Theo tính bầy đàn cố hữu của mọi thị trường, các nhà đầu tư VN sẽ ào ạt đổ tiền vào kênh này và VN Index có thể lên cao gấp đôi trong 2 năm tới. (Tôi hơi sai ở điểm này, vì chỉ trong vòng 5 tháng, vào 16 tháng 3 năm 2007, VN Index vọt lên 1,109 với 45 triệu cổ phiếu giao dịch).

Tôi cũng dựa vào kinh nghiệm bên Trung Quốc mà tiên đoán rằng sau khi kiếm được khối tiền từ các nhà đầu tư cá nhân, các quỹ đầu tư lớn và các công ty CK cũng như các nhóm đầu cơ sẽ chốt lời, và thị trường sẽ tụt lại về khoảng 500 sau 1 năm (một lần nữa, tôi hơi sai vì VN Index không rớt về 500 mà xuống đến 245 vào 27 tháng 2 năm 2009, sau 16 tháng).

Vì những hoạt động này thường xảy ra ởTTCK phôi thai và lượng giao dịch kém sẽ khiến cho việc làm giá khá dễ dàng, nên tôi cảnh báo các vị quản lý TTCK nên xét lại những yếu tố căn bản trong việc vận hành một thị trường CK và phải thực thi những biện pháp hành chánh và pháp lý rõ ràng để tránh hay làm nhẹ đi những hố sâu trên đường phát triển. Tôi lập lại những thành tố để tạo dựng một TTCK bền vững và một giải pháp, dù hơi "táo bạo" nhưng cần cho một thực tế mới về kinh tế toàn cầu.

Yếu tố căn bản

Vấn đề lớn nhất trong quyết định mua bán của các quỹ đầu tư thế giới là yếu tố "tin cậy" (trust). Sự tin cậy thường dựa trên quản trị công ty (corporate governance), minh bạch thông tin và tài chính (transparency), giá trị thực sự của báo cáo công ty và kiểm toán quốc tế, chất lượng của nhóm quản lý, sự tôn trọng quyền lợi các cổ đông thiểu số, sự nghiêm minh công bằng trong việc áp dụng luật của cơ quan giám sát, các điều kiện vĩ mô rõ ràng về hối đoái và thuế vụ, cũng như một cam kết về "chơi cho phải" (fair play); không bị bóp méo bởi điều lệ thay đổi bất cập, hay bị thao túng bởi các nhóm có tay trong. Không có tin cậy là không thể có một thị trường bền vững và phát triển.

Dĩ nhiên, còn các yếu tố khác gồm tính thanh khoản (liquidity), tầm cỡ của công ty, hệ số tài chính, chi phí mua bán, và vài yếu tố cá nhân khác như bầy đàn (herding), lướt sóng, đầu cơ.. khi nhà đầu tư mua bán cổ phiếu.

Nói chung, hiện nay, rất nhiều các nhà đầu tư nước ngoài đã không tham dự vì thị trường chứng khoán việt nam thiếu yếu tố tin cậy này.

Thêm vào đó, viễn cảnh trong 5 năm tới của thị trường VN không gì là sáng sủa. Khi các nhà đầu cơ và các quỹ lớn đẩy giá cả các cổ phiếu lên quá cao, rồi chốt lời, thị trừơng sẽ tụt hâu về lại điểm khởi hành trong 3 năm tới. Điều này sẽ làm mất cái niềm tin quý báu mà các nhà đầu tư cá nhân đã đổ vào thị trường bằng đồng tiền xương máu của họ.

Tôi cũng tiên đoán là TTCK cũng như các điều kiện vĩ mô của kinh tế thế giới sẽ gặp vấn đề vào 2007 và ảnh hưởng dây chuyền sẽ làm xáo trộn hoạt động và kết quả tài chánh của phần lớn các công ty niêm yết (một lần nữa, tôi hơi sai vì chuyện này xảy ra vào 2 năm sau, 2009). Các nhà đầu tư trong nước sẽ không còn tài lực để tiếp tục cuộc chơi. Nếu không có các quỹ đầu tư nước ngoài tham gia, thị trường chứng khoán VN coi như ngưng nghỉ.

Giải pháp đột phá

Trước hết, hãy phân tích lợi ích quốc gia trong vai trò của thị trường chứng khoán. Mục tiêu chính của thị trường chứng khoán là gây vốn cho doanh nghiệp, dù công hay tư. Nó không có một giá trị chiến lược nào khác, từ quốc phòng đến kinh tế. Phần lớn các thị trường chứng khoán Âu - Mỹ đều do công ty tư nhân đảm trách điều hành. Chính phủ chỉ giám sát để bảo đảm cuộc chơi không bị thao túng gian lận.

Theo khuynh hướng quản trị của công ty tư nhân, các vị giám đốc của NYSE (New York Stock Exchange), Nasdaq, LSE (london), v.v... luôn luôn tìm cách phát triển và mua lại các công ty điều hành những thị trường nhỏ hơn. Gần đây, NYSE đã mua liên tiếp sàn Archipalego, rồi đến Euronext và Amex.Trong khi đó, sau khi mua lại BSE, NASDAQ lại mua thêm OMX, PHLX. Tất cả các công ty điều hành thị trường chứng khoán tại Âu Mỹ đã xài hơn 53 tỷ USD trong 2 năm qua trong việc sát nhập và tiếp thu. Lý do là các công ty điều hành thị trường vẫn có lợi nhuận rất khả quan trong bối cảnh khủng hoảng vì họ kiếm lời qua phí giao dịch, không nhận rủi ro gì về tài chính.

Dù rằng HOSE và HNX còn rất nhỏ trong dịch vụ giao dịch hiện tại, nhưng với tiềm năng của một thị trường có 84 triệu dân số và vị trí chiến lược ở Đông Nam Á, HOSE và HNX hội đủ yếu tố phát triển nhanh chóng để NYSE, NASDAQ hay các công ty điều hành quốc tế lớn chú ý. Do đó, tôi nghĩ nếu có cơ hội để mua và điều hành HOSE và HNX, những công ty như NYSE và NASDAQ sẵn sàng mua đa số cổ phần với giá phải chăng. Giải pháp kích cầu hữu hiệu nhất cho chứng khoán VN là tìm cách để một công ty điều hành lớn và danh tiếng như NYSE hay NASDAQ đầu tư và mua lại HOSE và HNX. Dĩ nhiên, Chính phủ phải điều chỉnh vài dự luật về đầu tư chứng khoán để phù hợp với tình thế mới.

Những tác động có thể nhìn thấy

Những điều gì có thể xẩy đến nếu chúng ta thuyết phục được NYSE hay NASDAQ mua lại hai thị trường HOSE và HNX?

1. Tác động lớn lao nhất là thiết lập lại "sự tin cậy" cho mọi nhà đầu tư trong và ngoài nước. với niềm tin vào một sân chơi bằng phẳng, và uy tín thương hiệu lâu đời của NYSE hay NASDAQ, thị trường chứng khoán VN sẽ thu hút sự chú ý không những của cộng đồng đầu tư mà còn của mọi giới truyền thông khắp thế giới. Sự chú ý này cũng ảnh hưởng không ít đến uy tín chung của quốc gia VN trên toàn cầu. Khi đó, chúng ta có thể hãnh diện tuyên bố là thị trường chứng khoán VN có một chất lượng quản lý và điều hành cao hơn thị trường Hongkong hay Singapore.

2. Với thương hiệu, hệ thống phân phối, khách hàng truyền thống, kỹ năng công nghệ cao, lối quản trị tân kỳ, NYSE hay NASDAQ sẽ đem lại cho HOSE và HNX một yếu tố vô cùng cần thiết: tính thanh khoản. Việc thu hút các khách hàng quốc tế mới sẽ là một liều thuốc hồi sinh cho chứng khoán VN. Hơn lúc nào hết, chúng ta cần một dung lượng giao dịch gấp 10 lần hiện tại để sống còn.

3. Ngoài dung lượng giao dịch, thương hiệu NYSE hay NASDAQ sẽ làm tăng ít nhất là 15% đến 30% thị giá các công ty. Mọi doanh nhân đều thấu hiểu giá trị của thương hiệu: hai chiếc đồng hồ có cùng một chất lượng và vẻ đẹp tương đương, nhưng chiếc đồng hồ mang tên Rolex sẽ có giá bán gấp 20 lần chiếc Seiko.

4. Dưới sự điều hành của NYSE hay NASDAQ, và sự tham gia trực tiếp của các nhà đầu tư Âu Mỹ, các công ty niêm yết cần phải chấp hành nghiêm túc các luật lệ và điều kiện của cơ quan giám sát mỹ, SEC (securities and exchange commission). Quan trọng nhất là quản trị công ty và minh bạch thông tin. Các kiểm toán quốc tế phải hội đủ điều kiện để sec chấp thuận và phương thức kiểm toán phải phù hợp với GAAP (general accepted accounting practices). Dù phải gia tăng chi phí, nhưng các công ty niêm yết sẽ học được bài học đáng giá về nâng cao chất lượng quản trị công ty. Những thay đổi này sẽ giúp các công ty và ban quản trị cạnh tranh hữu hiệu sau này với các đối thủ hàng đầu của thế giới. nó không khác bao nhiêu với hệ thống tiêu chuẩn iso đã được mọi nhà sản xuất chấp nhận.

5. Dĩ nhiên trong mọi tình huống, đều có những điểm tiêu cực đi kèm với lợi ích. hậu quả tệ nhứt là có thể hơn 50% các công ty đang niêm yết hiện nay sẽ không đủ điều kiện để tiếp tục niêm yết trên sàn mới. những lý do thải lọc bao gồm việc công ty không đủ tầm cỡ, hay kế toán không đủ minh bạch, hoặc gian dối trong thông tin, hay bị mâu thuẫn lợi ích về quản trị và các vi phạm luật lệ chứng khoán khác theo điều luật mới. Cổ đông hiện tại của các công ty này sẽ phải nhận chịu lỗ lả khi giá cổ phiếu rơi rớt. đây là giá phải trả để có một thị trường phong cách quốc tế.

6. Sở chứng khoán của Chính phủ vẫn tiếp tục giám sát theo luật lệ đặc thù của VN; nhưng ai cũng hiểu rằng, trên thực tế, vai trò giám sát của SEC (Mỹ) sẽ rất quan trọng. Lý do là luật lệ Mỹ khắt khe hơn và SEC có nhiều tài lực để thi hành luật pháp nghiêm chỉnh hơn. Thêm vào đó, luật giới hạn sở hữu cổ phiếu của các nhà đầu tư nước ngoài là 49% sẽ phải thay đổi và Chính phủ sẽ mất đi quyền hạn can thiệp vào thị trường để điều chỉnh các hệ số vĩ mô khác của nền kinh tế quốc gia.

Mục tiêu thực sự của TTCK

Như đã trình bày, mục tiêu chính của thị trường chứng khoán là để tìm vốn cho doanh nghiệp công hay tư; mọi ý đồ can thiệp hay kiềm chế khác đều phá hoại tính chất sòng phẳng của sân chơi và làm mất niềm tin của mọi nhà đầu tư chân chính.

Tóm lại một giải pháp thật đơn giản nhưng rất hữu hiệu, có thể gia tăng dung lượng giao dịch và giá cổ phiếu, nâng tầm chất lượng quản lý công ty, tạo thương hiệu cho thị trường, không tốn kém Chính phủ một đồng bạc nào, phải là một giải pháp hợp lý hợp tình trong tình trạng suy thoái kinh tế hiện nay. Nhưng trên hết, nó trả lại niềm tin cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước vào chứng khoán VN.

Không hề có chuyện cấm các CTCK cho NĐT vay đầu tư chứng khoán

Phiên giao dịch đầu tuần ngày 30/5/2011, NĐT trên TTCK đón nhận một thông tin được hàng loạt các website truyền thông đăng tải về dự thảo "Sẽ cấm CTCK cho khách hàng vay tiền mua chứng khoán". Tuy nhiên, sự việc đã quay ngoắt 180 độ trong buổi tối cùng ngày.

Bắt nguồn từ việc một số tờ báo trích dẫn dự thảo "Thông tư thay thế Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC về việc ban hành Quy chế tổ chức và hoạt động công ty chứng khoán". Trong phần Điều lệ mẫu áp dụng cho các CTCK, chương II, điều 16, khoản i "Không được cho khách hàng vay tiền để mua chứng khoán, trừ trường hợp Bộ Tài chính có quy định khác". Dự thảo này đã được UBCK công bố từ hôm 23/5/2011.

Ngay lập tức thông tin này được đa số NĐT đón nhận một cách khá tiêu cực và cổ phiếu của các CTCK thì nằm sàn hàng loạt trước lo ngại luật này sẽ tác động tiêu cực tới hoạt động "margin", vốn là nghiệp vụ khá quan trọng trong các CTCK để cạnh tranh. Không chỉ các CTCK gặp hạn và tình hình chung trên thị trường vốn đang xấu lại như được đổ dầu vào lửa.

Tuy nhiên, ngay sau đó, trong 1 chương trình được phát sóng trên kênh VITV, là kênh thông tin kinh tế trên hệ thống truyền hình cáp SCTV, trong cuộc phỏng vấn ông Nguyễn Sơn, trưởng ban phát triển thị trường thuộc UBCK. Mọi thông tin trên các trang báo mạng buổi sáng gần như đã bị bác bỏ hoàn toàn.

Ông Sơn khẳng định "UBCK không có điều luật hay dự thảo nào khẳng định như vậy"??! Việc các CTCK sử dụng margin đã diễn ra từ lâu và diễn ra một cách tràn lan, nên UBCK chỉ muốn xây dựng một bộ luật để hoạt động này đi vào khuôn khổ. Có lẽ vì vậy mà mới có câu "trừ trường hợp Bộ tài chính có quy định khác"

Thậm chí, ông Sơn còn cho biết, UBCK đang dự kiến sẽ xây dựng luật nhằm hợp thức hóa để các CTCK được cho vay dưới hình thức margin và repo chứng khoán.

Khá nhiều NĐT tỏ ra khá bức xúc trước việc báo chí đưa tin một cách không rõ ràng đã ảnh hưởng tới tâm lý thị trường. Tuy nhiên, nhìn lại bài báo đã được đăng tải, gần như toàn bộ nội dung bài viết đều được copy nguyên văn từ dự thảo của UBCK.

Vậy việc hiểu nhầm luật là do báo chí, do NĐT hay do dự thảo của UBCK quá khó hiểu? Theo thiển ý của người viết, có lẽ nguyên nhân tới từ 3 phía.

Báo chí thì giật tít khiến đa số NĐT hiểu lầm, NĐT thì vội vàng kết luận mặc dù trong bài báo không hề có ý tự thêm thắt vào dự thảo và quả thực, câu chữ trong dự thảo cũng dễ khiến người đọc dễ hiểu lầm??!

Tuy nhiên, tới lúc này có thể khẳng định, không hề có việc cấm các CTCK cho NĐT vay để đầu tư chứng khoán mà hoạt động này có thể sẽ được "siết chặt" hơn để tránh tình trạng cho vay tràn lan với mức lãi suất không theo một quy chuẩn nào.

Để NĐT hiểu hơn về thực chất vấn đề, xin đăng toàn văn phần phụ lục dự thảo đã có điều luật gây tranh cãi trong ngày hôm qua.

Kinh tế toàn cầu còn gặp "gió chướng"?

Từ nay tới cuối 2011, liệu các nền kinh tế toàn cầu có còn tiếp tục "vùng vẫy" trong nợ nần? Hay các gói giải cứu và chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ đủ mạnh để cứu thế giới khỏi những cơn gió chướng?

Bước vào đầu năm 2011, theo Tạp chí Tài chính Toàn cầu (Mỹ), kinh tế thế giới năm 2011 khá bi quan, theo đó: Mỹ, Nhật Bản và hầu hết các nước châu Âu, tiếp tục vùng vẫy trong nợ nần (Bộ Tài chính thông báo nợ công của Mỹ chạm mức trần 14,3 ngàn tỷ USD vào ngày 16/05/2011; hiện các khoản nợ của chính quyền bang và khu vực ở Mỹ chiếm 22% GDP cả nước. Cựu thị trưởng Los Angeles, Richard Riordan, cảnh báo 90% các bang và thành phố ở Mỹ có thể phá sản trong 5 năm tới.

Bộ trưởng tài chính các nước thành viên Liên minh châu Âu (EU) ngày 16/5/2011 bắt đầu tiến hành cuộc họp để bàn về khả năng cấp cho Hy Lạp gói cứu trợ tài chính thứ hai sau gói cứu trợ trị giá 110 tỷ euro (156 tỷ USD) từ EU và IMF trong năm 2010. Tổng số các khoản nợ trên thế giới đã tăng gấp đôi từ 57.000 tỷ USD năm 2000 lên trên 110.000 tỷ USD năm 2010. Thế giới sẽ cần nợ thêm 100.000 tỷ USD nữa để hỗ trợ "tăng trưởng kinh tế" trong thập kỷ tới.

Quả bóng nợ của toàn bộ nền kinh tế toàn cầu có thể tan vỡ bất cứ lúc nào và sẽ đẩy thế giới vào rối loạn. Lạm phát, lãi suất và nguy cơ bùng nổ bong bóng USD có xu hướng tăng cao. Giá lương thực tiếp tục leo thang; còn giá dầu lửa toàn cầu tăng mức kỷ lục. Chí phí sinh hoạt ngày càng đắt đỏ hơn (ở Mỹ, trong vòng 20 năm qua học phí trong các trường đại học đã tăng 286%; các khoản viện phí, nghỉ dưỡng và các dịch vụ chăm sóc người cao tuổi tăng 269%).

Thị trường bất động sản vẫn trì trệ hoặc tình trạng bong bong giá ẩn chứa nhiều rủi ro (năm 2010, toàn nước Mỹ chỉ xây dựng 703.000 ngôi nhà mới - con số thấp kỷ lục và giảm 17% so với mức năm 2009). Thời tiết khắc nghiệt và dịch bệnh có thể biến năm 2011 trở thành năm ác mộng cho các nhà sản xuất nông nghiệp.

Tuy nhiên, trong báo cáo mới nhất về Triển vọng kinh tế Eurozone, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) vẫn giữ nguyên dự báo tăng trưởng kinh tế khu vực này ở mức 1,6% trong năm 2011 và 1,8% trong năm 2012, còn lạm phát lần lượt là 2,3% và 1,7%. Trong đó tăng trưởng kinh tế của các nước Đông, Trung và Đông Nam Âu (trừ những nước Eurozone, các nước cộng hòa thuộc Liên Xô cũ và Thổ Nhĩ Kỳ) ước đạt 4,3% trong năm nay và năm tới. Tốc độ tăng trưởng tại các nền kinh tế chủ chốt sẽ chậm lại do xuất khẩu giảm sút và chính sách thắt chặt tài khóa.

Ngoài ra, khu vực này còn gặp phải các "cơn gió chướng" như lãi suất và lạm phát gia tăng bởi giá cả hàng hóa, nhất là dầu mỏ, tăng cao cùng với bất ổn ở Trung Đông và Bắc Phi. Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu vẫn có nguy cơ lan rộng sang các quốc gia Eurozone khác và các nền kinh tế đang nổi tại khu vực Đông Âu.

Ngày 13/05/2011, Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat) thông báo nền kinh tế của 17 quốc gia Eurozone tăng trưởng 0.8% trong 3 tháng đầu năm 2011. Đây là tốc độ tăng trưởng mạnh nhất kể từ năm 2007. So với cùng kỳ năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 1 của Eurozone tăng 2.5% (cả hai số liệu trên đều cao hơn so với dự báo 0.6% và 2.2% của các nhà kinh tế trong cuộc thăm dò của Dow Jones Newswires).

Kết quả thăm dò mới đây đăng trên tờ Wall Street Journal ngày 11/4/2011 cho biết dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ đạt mức tăng trưởng 3,6% trong quý IV/2011, tỷ lệ thất nghiệp xuống mức 8,3% vào cuối năm 2011 so với mức 8,8% hiện nay, giá tiêu dùng trong năm 2011 sẽ tăng 2,8% và giá dầu thế giới sẽ quay về mức dưới 100 USD/thùng vào cuối năm 2011.

Đặc biệt, Nhật Bản và Trung Quốc - hai chủ nợ lớn nhất của Mỹ- trong khi đặt mục tiêu đa dạng hóa nguồn dự trữ ngoại hối và cắt giảm tỷ lệ trái phiếu kho bạc Mỹ, vẫn xem trái phiếu kho bạc Mỹ là kênh đầu tư an toàn nhất trong bối cảnh tồn tại quá nhiều bất ổn xung quanh tình hình nợ công tại châu Âu.

Còn theo tờ China Securities Journal 14/5/2011, Trung Quốc nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới có thể tăng trưởng 9.3%-9.4% trong năm 2011, thấp hơn so với năm ngoái, và sẽ duy trì mức tăng trưởng bình quân 9% trong vòng 5 năm tới. Thủ tướng Ôn Gia Bảo từng khẳng định hạ thấp lạm phát là một trong những "ưu tiên hàng đầu" của nước này, vì vậy, bên cạnh chỉ đạo các ngân hàng cắt giảm các khoản vay mới, ngày 12/05/2011, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) nâng dự trữ bắt buộc ngân hàng lần thứ 5 thêm 0,5% với hiệu lực từ ngày 18/05/2011. Kể từ tháng 10/2010 đến nay, Trung Quốc đã 8 lần nâng dự trữ bắt buộc và 4 lần nâng lãi suất nhằm ghìm cương lạm phát đã lên tới 5,3% vào tháng 4/2011.

Một bức tranh tương đối ảm đạm bao trùm kinh tế toàn cầu trong năm 2011, nhưng với nỗ lực như vậy của các quốc gia, liệu có thể hy vọng một kịch bản sáng hơn?

Vàng dầu và Chứng khoán toàn cầu biến động dè dặt khi phố Wall nghỉ lễ

Trong khi phố Wall nghỉ lễ thì phiên vừa qua, các thị trường Châu Âu và châu Á biến động khá dè dặt

Tại châu Âu, thị trường Anh cũng nghỉ giao dịch trong khi Pháp giảm 0,21% và Đức giảm 0,04%.

Chỉ số Stoxx 50 chung cho châu Âu đóng cửa giảm 0,18%.

Đóng cửa trước đó, chứng khoán châu Á cũng biến động khá dè dặt, với chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương đóng cửa nhích nhẹ 0,13%.

Chứng khoán toàn cầu phiên vừa qua biến động dè dặt do mất đi định hướng chính từ phố Wall, đồng thời các lo ngại về nợ công châu Âu và căng thẳng Trung Đông đang ám ảnh nên chưa thể bật lên được.

Theo dự báo của giới chuyên gia, chứng khoán thế giới tuần này đang đứng trước một tuần khá nhiều rủi ro, với các báo cáo có thể gây thất vọng và các lo ngại không chừng sẽ quay về.

Vàng và dầu biến động nhẹ

Phiên vừa qua giá dầu và vàng không có thêm thông tin gì tác động mạnh nên đã có một phiên biến động khá nhẹ.

Đóng cửa giao dịch, giá vàng giao tháng 8 trên sàn Comex của Sở giao dịch New York tăng 2,5 USD, tương đương 0,16%, lên mức 1.539,8 USD/ounce.

Vào đầu giờ sáng nay giá vàng giao ngay đang ở mức 1.538 USD/ounce.

Trong khi đó, giá dầu thô giao tháng 8 trên thị trường New York tăng 0,36 USD, tương đương 0,36%, lên mức 100,59 USD/thùng.

Giới chuyên gia dự báo rằng tuần này có khả vàng sẽ vẫn tiếp tục duy trì đà tăng, do giới đầu tư vẫn ngại bất ổn và sẽ tiếp tục tìm nơi trú ẩn tại vàng như một loại tài sản phòng thủ rất an toàn.

Bên cạnh vàng, giới chuyên gia cũng dự báo các mặt hàng kỳ hạn quan trọng khác như dầu và bạc cũng sẽ có được đà tăng trong tuần lễ mới này.

Moody: Nợ xấu của ngân hàng Việt Nam tăng cùng với lãi suất

Trong tuần trước, VinaCapital khẳng định lãi suất cho vay tại các ngân hàng thương mại đã lên đến mức gần 28%.

Cơ quan xếp hạng tín dụng Moody cho rằng nợ xấu tại các ngân hàng Việt Nam có thể tăng lên bởi tài chính của người vay tiền đi xuống do lãi suất cao.

Trong nghiên cứu công bố ngày hôm nay của Moody lấy từ báo cáo thường niên bằng tiếng Anh của các ngân hàng, các ngân hàng hạch toán nợ xấu cao hơn.

Ông Christine Kuo, chuyên gia tín dụng cao cấp tại Moody, phát biểu: “Nợ xấu đang tăng lên. Điều này phản ánh khả năng tài chính của doanh nghiệp đi xuống bởi lợi nhuận giảm khi chi phí tăng và gánh nặng nợ tăng do lãi suất cao.”

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong tháng này đã nâng lãi suất trên thị trường mở lên 15% từ mức 14% trước đó và 10% ở thời điểm đầu năm 2011. Trong tuần trước, VinaCapital khẳng định lãi suất cho vay tại các ngân hàng thương mại đã lên đến mức gần 28%.

Tháng 2/2011, Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng tuyên bố mục tiêu tăng trưởng tín dụng của năm 2011 dưới 20%, thấp hơn so với mục tiêu 23% trước đó.

Chuyên gia Kuo viết: “Tăng trưởng tín dụng chậm lại sẽ giúp kiềm chế lạm phát, hoạt động cấp vốn và chất lượng tài sản của các ngân hàng sẽ cải thiện. Dù tình trạng thắt chặt tín dụng sẽ dẫn đến nợ xấu tăng trong năm nay và có thể cả năm sau, tăng trưởng tín dụng thấp sẽ giúp các ngân hàng chọn lựa đối tượng tốt hơn.”

Tháng 5/2011, lạm phát tăng 19,78% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong hơn 2 năm.

Vũ Tuấn
Theo Bloomberg